据9月18日提交美国证券交易委员会（SEC）的文件及基金公告，灰度旗下Zcash ETF（ZCSH）将实施3比1正向拆股，拆股调整后的交易定于9月30日在NYSE Arca开盘前开始。
此次拆股意味着，每持有1股ZCSH的投资者将获得额外2股。若投资者原持有10股，调整后将持有30股，前提是没有其他变动；这并非在原持股基础上额外获得3股。
关键日期与影响
公告显示，9月28日为登记日，股东需在当日收盘时登记在册才有资格获得额外股份。9月29日为支付日，每持1股对应的2股新增股份计划在当日收盘后分配。9月30日开盘前，拆股正式生效，ZCSH将以调整后的股本基础开始交易。
灰度表示，拆股不会改变调整时投资者持股所代表的总经济价值。拆股后，股份数量将增至三倍，而每股净资产值（NAV）将按比例下降。分拆后每股NAV预计约为拆股前水平的三分之一。ZCSH的股票代码及证券标识符不会变化，将继续在NYSE Arca以ZCSH代码交易，并保留相同CUSIP编号。
灰度并未将此正向拆股描述为新投资收益的分配，而是将其披露为股本结构变化，即流通股增加、股价与每股NAV相应降低。
ZCSH资产与资金流入增长
灰度称，ZCSH于8月25日在NYSE Arca开始交易，此前灰度Zcash信托转换为交易所交易产品。该转换使美国券商投资者无需直接购买和托管ZEC，即可获得交易所交易敞口。到9月8日，灰度报告该基金管理资产规模已突破5亿美元，距其NYSE Arca上市不足三周。赞助商当时表示，自交易所上市以来的累计流入超过7000万美元，这不包括与Digital Currency Group相关的一项单独关联交易。
9月8日的SEC披露显示，DCG International Investments通过授权参与者，以85,705.32563297枚ZEC换取约1亿美元的ZCSH股份。灰度披露，DCG International由Digital Currency Group间接持有，而后者是基金赞助商的间接母公司。
The Block报道的最新数据则显示，自8月25日上市以来，ZCSH累计净流入超过2.33亿美元，截至9月17日净资产约8.9亿美元。同一报道称，引用灰度宣布拆股前可获得的基金流数据，ZCSH累计交易量超过110亿美元。上述数据来自第三方报道，未包含在灰度9月18日提交的SEC文件中。
拆股公告前的市场价格
Stock Analysis市场数据显示，ZCSH于9月18日收于117.72美元，当日下跌1.97%。此前，该基金在9月17日上涨16.01%，而前一日上涨14.11%。9月18日，ZCSH交易区间为114.33美元至120.73美元，成交量略超100万股。
市场表现不应被直接视为对正向拆股的反映，因为ZCSH跟踪的底层加密资产此前已大幅波动。ZEC在9月18日交易中一度升破1500美元，随后回吐部分涨幅。加密新闻网此前报道，随着机构兴趣、仓位配置和网络发展吸引关注，ZEC自8月水平大幅上涨。Paradigm联合创始人Matt Huang于9月16日披露该公司对ZEC的敞口，称Zcash是“比特币的隐私补充”，并支持继续为开发者提供资金。该披露发生在ZEC已有涨势期间，因此不能将代币全部价格变动归因于Paradigm的购买。
灰度声明，ZCSH并非根据1940年《投资公司法》注册的投资公司，因此不享有适用于注册ETF和共同基金的同等监管保护。
Zcash NU7升级时间表
根据生态系统时间表，Zcash开发团队已将NU7网络升级的测试网激活目标定为10月6日。开发者目前目标为主网11月5日激活，但这取决于测试情况以及定于10月20日作出的最终主网决定。据加密新闻网NU7更新报道，计划中的升级将把Zcash目标区块间隔从75秒缩短至25秒。当前方案包括停用版本4交易，并在近期治理投票后配置Network Sustainability Mechanism。
加密新闻网报道的Zcash持有人投票中，近240万枚ZEC参与。约99.9%的参与ZEC支持将区块目标缩短至25秒，约98.9%支持保留现有减半安排。该时间表仍包含多项条件：开发者将9月30日列为代码完成目标，10月6日测试网激活，10月20日审查测试网表现后作出最终主网激活决定。因此，11月5日日期仍取决于技术审查结果。
ZCSH拆股关键日期
对ZCSH持有人而言，SEC文件列出三个日期：9月28日为登记日，当日收盘时登记在册的股东有资格获得额外股份；9月29日为支付日，每持有1股对应的2股新增股份计划在当日分配；9月30日交易开始前，拆股生效，ZCSH计划按调整后的股份基础开始交易。SEC文件称，每股NAV应约为拆股前水平的三分之一，股份数量按比例增加，ZCSH股票代码保持不变。