Kalshi提交美国股票与ETF永续期货规则 审批仍悬而未决
Kalshi已向美国证券交易委员会（SEC）和美国商品期货交易委员会（CFTC）提交申请，寻求上市挂钩美国股票和ETF的永续期货合约。该申请于9月18日提交，拟提供工作日23小时交易，并设置15.50%的最低客户保证金。截至目前，CFTC审批仍处于待定状态。
根据提案，相关合约拟从周日晚间交易至周五，每日设一小时维护窗口。Kalshi提议通过其注册清算机构Kalshi Klear进行现金结算。CFTC记录显示，苹果、特斯拉、微软、英伟达、亚马逊、SPY和QQQ永续合约均等待批准。
Kalshi拟议的规则14.11规定，交易时间为美国东部时间周日18:00至周五17:00，每日维护窗口为东部时间17:00至18:00。若标的证券遭遇监管要求的停牌，交易将暂停；在规则允许时，Kalshi也可为特定合约设定不同交易时段。
SEC文件称，这些合约没有预设到期日，将被视为证券期货产品，并以现金结算。资金费将在每日结算时间交换，通常为东部时间16:00，即美国常规股票交易时段收盘时。规则文本设置0.002%的小幅价格差异死区，资金费最大幅度为2.00%。客户保证金规则要求每个头寸至少维持当前市值的15.50%。Kalshi Klear将根据提案清算每一笔永续证券期货交易。标准合约单位为100股标的证券，但也可按Kalshi规定使用更小单位。
上市标准方面，SEC文件要求预计可交割供应量超过2000万股、市值至少1000亿美元、过去六个月平均日交易额至少4.5亿美元。上市不足六个月的证券，需在过去一个月平均日交易额至少10亿美元；规则还要求公众流通股至少700万股。SEC可在规则生效后60天内，经与CFTC协商后简易废除该规则变更，并要求Kalshi按不同《交易法》流程重新提交。拟议规则变更将于2026年11月2日生效，或按CFTC法规允许的更晚日期生效。SEC规则制定页面显示，公众意见应在联邦公报发布后21天内提交，但截至9月20日尚未公布固定评论截止日期。SEC已于9月8日确认Kalshi的Form 1-N注册，允许这家CFTC指定合约市场为证券期货有限目的通知注册为全国证券交易所。9月18日文件提供了Kalshi希望用于永续证券期货的产品规则，而CFTC批准仍是单独条件。
Coinbase与Bitnomial竞逐股票永续合约
SEC记录显示，Coinbase Derivatives于9月18日、与Kalshi同日提交其证券期货规则变更。CFTC数据库将Coinbase的单股永续期货合约列为Approval Pending（45），SEC文件称CFTC尚未批准Coinbase提案。Coinbase此前已在9月早些时候提交通知注册。SEC9月18日通知涵盖个股和ETF份额的现金结算期货，包括永续单股期货。Bitnomial Exchange同日另行提交SEC提案，涉及证券期货上市标准、客户保证金及相关规则。CFTC记录显示10份Bitnomial股票永续申请处于待批状态，包括AAPL、MSFT、NVDA、TSLA、AMZN、AVGO、MU、GOOGL和PLTR等合约。Bitnomial的SEC文件提议每周24/5交易，从周日晚至周五，客户最低初始及维持保证金为15.25%。同一文件称，一份标准合约代表100股，资金费每日计算三次，当标的证券在主上市交易所停牌时，交易所将暂停相应股票永续合约。相关报道称，Payward计划在监管批准后使用Bitnomial的受监管基础设施推出美国永续产品。
Kalshi比特币永续获批但面临单独诉讼
CFTC于5月29日批准Kalshi的BTCPERP合约，将其视为与比特币现货价格挂钩的期货合约。CFTC在批准文件中警告，永续合约设计可能不适用于所有资产类别，并鼓励交易所在推出比特币之外资产的永续合约时寻求委员会审查。Kalshi于6月初推出该CFTC批准的比特币永续合约，此后还上线了其他加密和贵金属永续产品。由于9月股票申请的标的为证券，因此使用SEC-CFTC联合证券期货流程。
另一宗联邦案件仍在审理，涉及CFTC的比特币永续决定。芝加哥商品交易所（CME）诉Selig案卷显示，CME于6月18日起诉CFTC及主席Michael Selig，主张5月29日比特币命令及相关永续合约政策应被撤销。该诉讼涉及比特币永续合约的分类和CFTC政策声明，并非对Kalshi9月18日股票永续申请的裁决。CFTC于9月2日提出驳回动议，截至最新审阅的案卷更新，尚未就实体问题作出裁决。法官Colleen Kollar-Kotelly9月8日的日程安排要求CME在10月2日前回应，10月16日前提交答复，11月13日前完成证据开示，11月20日进行交叉动议，12月还有后续法庭之友和回应截止日期。