纽约——据Arkham数据，摩根士丹利旗下比特币ETF（MSBT）已连续20个交易日未出现净流出，期间累计增持约5150万美元比特币。MSBT是本月少数未出现单日净赎回的比特币基金之一。其日均购买量约260万美元，在净资产约995亿美元的比特币ETF市场中占比很小。
稳定性而非规模引人关注
这一连续纪录的意义在于一致性，而非规模。作为对比，IBIT在9月初单日流入4.54亿美元；而9月15日Clarity Act未通过参议院结束辩论投票后，更广泛的ETF组合单日流出4.5亿美元。MSBT稳定流入与本月充斥逆转的走势形成对比。
该组合在9月3日吸引7.31亿美元，为1月以来最大单日流入，但随后回吐大部分。9月8日，GBTC流出拖累整体转负，尽管IBIT、BITB、ARKB和MSBT合计增加4100万美元。在如此波动中连续20个交易日无赎回日，表明其持有者基础并非活跃交易该产品。
顾问配置还是交易？
这种资金流模式更符合模型驱动或顾问配置，而非自主交易。自主交易者往往因价格和新闻产生块状资金流，而计划性或目标权重购买会带来更平稳的流入。摩根士丹利财富管理平台是美国最大平台之一，该基金分销通过顾问进行，而非主要依赖零售经纪。Arkham数据覆盖资金流，而非背后身份，因此顾问配置解释符合数据，但未被数据证明。
加密ETF资金流分化
周四，比特币ETF净流入约1.59亿美元；以太币基金净流出约3900万美元，为连续第三日流出，周三流出2.24亿美元，周二流出1.41亿美元。XRP基金流出约500万美元。美国唯一Zcash基金增加近4700万美元，为一个月来最强单日，本月累计超过2.3亿美元。过去30天，以太坊基金仍领先超过15亿美元，比特币接近25亿美元，因此近期流出未扭转长期趋势。尽管8月流入35.2亿美元，比特币ETF年初至今仍约负10亿美元。
费率差距持续驱动迁移
今年大部分时间，ETF组合内资金流构成更多由成本而非信念解释。GBTC费率为1.50%，IBIT为0.25%，前者流出多次使整体数据转负，而更便宜产品同日增加资产。MSBT的连续流入正处于这一动态的接收端。区分真正新增配置与迁移，需要发行人层面的资金流归因，而Arkham和SoSoValue均未发布此类数据。
比特币交易情况
周五比特币交易在约78,000美元，隔夜从75,972美元回升，连续第三日上涨，主要加密货币均上涨。本周迎来美联储自2023年以来首次加息，点阵图显示2026年仅再增加一次；Clarity Act在参议院以49-50结束辩论投票未通过；两天后，SEC为代币化证券场所提供创新豁免。WTI下跌超过5%至96美元以下，10年期美债收益率降至4.96%，结束八日连涨。比特币面临区间上沿约82,000美元，Glassnode数据显示近8%供应在80,000至82,000美元之间获得，50周移动均线位于81,081美元。