导语：美国证券交易委员会（SEC）已批准一项为期五年的临时“创新豁免”，允许部分代币化美国股票在符合条件的链上场所交易。这是SEC推动上市公司股票进入区块链轨道的最新、也是最明确的举措之一。
根据SEC说法，该豁免自发布后持续五年，除非期间监管框架发生变化。SEC批准这项临时豁免，允许合格的“代币化证券场所”使用许可制自动化做市商（AMM）和流动性池，促进代币化国家市场体系（NMS）股票交易。
SEC将该豁免定位为实验，而非对美国证券法的永久性改写。不过，SEC表示，这对链上市场结构而言是实质性一步。
附条件交易：SEC附加了多项要求，意在使代币化股票与其标的股票的法律和经济现实紧密绑定。通过相关场所提供的代币化股票，必须赋予持有人与对应传统股票相同的权利和特权。场所还面临交易代码和交易量限制。
系统内使用的智能合约必须可审计、公开，并部署在公共无需许可的分布式账本上。如果标的股票在其主要交易所被暂停交易，代币化版本也必须停止交易。
SEC并未创建一个可以无视纳斯达克或纽约证券交易所证券规则的平行股票市场；它只是允许同一经济资产通过不同技术轨道进行交易。
链上市场结构的监管开口：对加密基础设施公司而言，这项豁免可能是一个重要窗口。代币化多年来处于尴尬的中间地带：技术上直接，但因证券监管围绕不同市场架构设计而难以规模化。
SEC的命令为市场参与者创造了一条受控路径，以测试链上执行，同时SEC收集反馈并考虑长期结构应如何设计。SEC官员称，此举是在不放弃投资者保护的前提下试验代币化市场的一种方式。
代币化股票不会突然取代传统股票市场。但首次出现的是，SEC建立了一条明确的监管通道，使美国上市股票的有限链上二级交易可以实际发生。
来源：美国证券交易委员会（SEC）——https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026-90-sec-issues-innovation-exemption-facilitate-trading-tokenized-nms-stock-request-comment
本文由News Desk撰写，Samuel Rae编辑。本报道基于SEC发布的信息。