加密市场正显现接近周期性转折点的迹象。Zcash（CRYPTO: ZEC）、比特币（CRYPTO: BTC）与Hyperliquid（NASDAQ:PURR）近期同步走强，机构观点、链上数据与监管进展共同推升市场对隐私资产、代币化交易及新一轮扩张周期的关注。
Zcash与比特币获机构叙事支撑
Zcash过去一周上涨22%。此前，灰度（Grayscale）在其已提供约九年的Zcash投资产品中，将隐私列为核心投资逻辑之一。该资产管理公司同时释放支持将比特币纳入投资者组合的信号。Glassnode数据进一步强化了隐私币叙事，显示Zcash等资产已成为加密市场中的突出交易标的。
加密分析师Kevin Capital表示，寻求“改变人生收益”的投资者应将比特币作为最大加密仓位。这一评论帮助比特币本周上涨约4%。
Hyperliquid受SEC创新豁免提振
Hyperliquid周涨幅达到11%。此前，美国证券交易委员会（SEC）批准了“创新豁免”（Innovation Exemption），这是一项临时命令，首次允许代币化股票在链上交易。该命令要求交易在公开、无需许可的区块链上进行，并使用可审计智能合约。这一框架与Hyperliquid的链上去中心化交易所模式高度一致。
Galvin：加密交易量或已接近周期底部
对冲基金经理Richard Galvin表示，比特币及更广泛的加密货币市场可能正接近一个重大周期性转折点。他认为，交易活动低迷、代币化与人工智能可能共同推动下一轮扩张。
在9月17日与Real Vision首席执行官Raoul Pal的对话中，Galvin指出，即使价格在持续复苏前还可能再下一城，加密交易量看起来已“处于或非常接近”周期性底部。他将去中心化交易量视为关键周期指标。该指标在2025年1月飙升至5000亿美元后，已回落至约1300亿至1400亿美元，类似此前加密市场底部水平。尽管10月、11月甚至明年1月仍可能再次下降，但他表示，试图完美抄底可能错失更大行情。这一观点与近期围绕比特币的机构呼吁一致。
隐私、链上基础设施与TradFi迁移
Galvin也重点提及Zcash，认为金融隐私仍是加密领域最持久的使用场景之一。他的公司数年前最初投资包括Monero在内的隐私资产，基于一个判断：不断增长的比特币经济最终将需要专注隐私的对应资产。他认为，Zcash正日益填补这一角色。
Galvin补充称，去中心化交易所、借贷协议与永续合约平台已经历多轮严酷加密周期，证明区块链基础设施能够以低成本、规模化方式运行。如今，传统金融（TradFi）正开始将资产迁移至这些轨道。
“基本上，世界上的每家交易所要么已有计划，要么已经在行动，或正在将其部分业务迁移上链。”Galvin说。这一逻辑也支撑了Hyperliquid在更广泛加密市场中的角色。
图片来源：Shutterstock
相关阅读：比特币突破78,000美元，以太坊、XRP、狗狗币或“即将爆发”。