法兰克福——德国联邦金融监管局（BaFin）一名高级官员警告称，欧盟将加密资产监管权集中至欧盟层面，可能给企业带来额外运营负担，并削弱监管机构在适用《加密资产市场条例》（MiCA）时的灵活性。
集中监管引发负担与灵活性担忧
BaFin的Stephan Mögelin在欧洲区块链大会第二日有关MiCA拟议变更的专题讨论中表示，集中化的欧盟监管机构仍可能依赖成员国监管机构掌握的知识，尤其是在评估个别市场和商业模式时。他以《欧洲市场基础设施监管条例》（EMIR）为例称，集中监管者可能假定对具体条款的适用和理解也将在一定程度上集中化。
Mögelin认为，集中化可能使加密资产服务提供商在监管机构适用个别条款时拥有更少灵活性；在企业完成本国授权程序后再转移责任，也可能产生额外工作。他表示，市场参与者和客户应判断什么对他们有利，因为这些公司目前需经过授权流程，而将责任转移给中央实体无论结果如何都可能增加负担。
MiCA护照与集中化权衡
根据MiCA，加密资产服务提供商可从成员国监管机构获得授权，并利用由此产生的护照在整个欧洲经济区（EEA）运营。集中化模式将把部分监管责任从成员国当局转移至欧盟层面。MiCA已为交易所、托管机构和其他加密服务提供商建立共同许可结构，同时成员国监管机构继续处理申请并监督持牌公司。
今年7月，Ripple从卢森堡金融业监管委员会（CSSF）获得MiCA授权，可在30个欧洲经济区国家提供受监管加密支付服务，并将加密资产服务提供商牌照与电子货币机构牌照结合使用。MiCA护照制度可减少在每个参与国单独获批的需要，但Mögelin的言论指向一致监管与国家自由裁量之间的权衡：企业可通过一次授权获得区域准入，但仍取决于本国监管机构如何适用规则。欧洲区块链大会媒体简报称，MiCA咨询期已延长至9月30日。
私法缺口仍待解决
Mögelin还指出，加密资产在金融服务监管之外的法律待遇是另一个未解决问题。他表示，MiCA和其他欧洲框架仅提供了金融服务监管框架，而“多数成员国仍缺少针对特定加密资产的私法框架”。
私法涉及所有权、转让、合同索赔以及中介机构破产时资产如何处理等问题。金融服务牌照可规范交易所或托管机构，却无法解决谁在法律上拥有某个代币，或债权人应在破产程序中如何对待该代币。Mögelin称，咨询正在考虑欧洲层面的私法框架能否防止另一层碎片化；若缺乏共同处理方式，同一代币可能因处理争议的成员国不同而适用不同的所有权或破产规则。
代币化证券也出现类似所有权问题。代币可在区块链上记录交易，但法律登记、托管协议和适用证券法决定持有人拥有的是股份、受益权益，还是仅是一项合同索赔。英国正在MiCA之外处理相关问题：9月，英国上议院以194票对138票支持一项数字资产战略修正案，该战略拟涵盖加密资产、稳定币、代币化证券和数字结算系统；财政部需在御准后12个月内发布战略，但法案仍须通过下议院才能成为法律。
电子货币代币与代币化结算
Mögelin还讨论了电子货币代币。这是MiCA中涵盖通过参考一种官方货币维持价值的加密资产类别。他表示，加密服务提供商与传统金融机构的融合，提高了在传统市场基础设施中使用电子货币代币的兴趣，一种可能用途是为代币化证券交易提供现金端。
代币化交易需要资产端和支付端同时结算。若一方通过区块链基础设施转移，而另一方仍依赖传统银行转账，交易各方可能面临延迟或完成风险。Mögelin称，监管机构正在讨论涉及电子货币代币的服务是否可扩展至信贷或贷款；在他看来，这类服务可提高同时运营加密资产和代币化金融工具的公司的效率。美国监管机构也面临证券监管与支付监管之间的类似划分：代币化股票通常归入证券规则，而用于结算交易的稳定币可能引发储备、赎回权、银行关系以及联邦或州监管等单独问题。
Mögelin的评论并未呼吁将成员国当局从MiCA体系中移除。他表示，即使集中监管者也可受益于成员国专业知识，而企业及其客户应评估转移授权责任是否提供足够价值，以抵消运营负担。