贝莱德：稳定币须维护“货币单一性”，方能成为受监管结算资产

贝莱德：稳定币须维护“货币单一性”，方能成为受监管结算资产

导语：贝莱德（BlackRock）表示，稳定币若要作为受监管结算资产发挥作用，必须与银行存款和央行货币保持可互换，并维护“货币单一性”。该公司数字资产主管 Nikhil Sharma 在欧洲区块链大会第一天媒体简报会上阐述了这一立场。

银行认可与最终结算

Sharma 表示，核心问题是“货币单一性”，即同一货币的不同形式在面值上保持可互换。当人们思考用于支付和结算的现金时，会关注其债权、支持资产、形式和获取方式。

他称，若以美元稳定币付款，收款方银行需要认可该资产，并将其转换为存款负债，且对其价值不存在不确定性。银行基础设施必须接受稳定币，将其转化为存款负债，并提供追索权。

银行还需要一套跨行支付结算系统，央行则通过法币或批发央行数字货币（CBDC）提供最终结算层。Sharma 以具体场景说明：“我可以通过稳定币付款，银行基础设施需要接受它，把它转换为存款负债，并提供追索。”

他补充称，不同形式的数字现金可为投资者提供选择权，但每种形式带有不同的经济敞口和赎回结构。商业银行存款是银行负债；稳定币是发行人设计的债权；央行货币则是对货币当局的直接债权。

美国规则与美元稳定币

美国于2025年7月通过《GENIUS 法案》，为支付稳定币建立联邦框架。根据该法，只有获准发行人才能在美国发行支付稳定币，并须满足储备、披露和监管要求。多数大型稳定币参考美元，并以现金、国库券或类似流动资产作为储备。

瑞士央行（SNB）的 Philipp Müller 表示，从央行角度看，商业银行若愿意可以发行稳定币，但央行必须为银行提供符合其需求的安全支付方式。“这可能是批发 CBDC，也可能仍是法币。只有时间能给出答案。”他称。

在欧洲，欧洲央行执行委员会成员 Isabel Schnabel 表示，随着稳定币板块市值接近3000亿美元，美元支持的稳定币可能强化美元的国际地位。欧元计价稳定币仅占市场很小份额。Schnabel 支持将数字欧元作为公共支付选项，试点预计于2027年进行，潜在发行准备目标为2029年。

代币化市场需要结算现金

Sharma 表示，稳定币和代币化存款需要多层基础设施协同，从银行接受以及代币化存款与稳定币之间的互操作性开始，最终到达一个能在不扰乱现有银行系统的情况下完成义务的结算层。

代币化证券使现金问题更加紧迫，因为区块链交易并不保证支付按同一时间表结算。市场可能提供连续转账，而银行、支付系统和外汇服务仍维持有限运营时间。近期对周末美元融资缺口的审查发现，当传统美元通道不可用时，始终开放的代币化市场可能面临流动性压力。

ARK Invest 的 Lorenzo Valente 将数字资产市场规模估计为约3万亿美元，其中稳定币约3000亿美元，代币化资产介于300亿至400亿美元之间。他表示，加密市场在第一个十年主要是零售市场，因为机构缺乏可扩展工具、隐私和合规控制，但随着这些缺口缩小，市场已大到足以吸引更多机构资本。