导语：Hyperliquid 推出手动借贷功能后，其平台代币 HYPE 创下历史新高。交易员对以 HYPE 和比特币为抵押品的新贷款选项作出反应，推动 HYPE 一度升至 92.56 美元。
HYPE 创纪录后小幅回落
据 CoinGecko 数据，HYPE 在 9 月 18 日触及 92.56 美元的历史最高价；截至发稿时上涨 10.5% 至 91.20 美元。过去 24 小时，HYPE 交易区间为 81.70 至 92.56 美元，成交量约 17.2 亿美元，市值接近 203 亿美元。过去 30 天，HYPE 上涨 57.1%。
手动借贷功能上线
Hyperliquid 文档显示，手动借贷于 9 月 18 日上线，用户供应 HYPE 或比特币作为抵押品后，可借入 USDC 和 USDT。该服务通过 HyperCore 运行，与平台的投资组合保证金系统使用同一基础设施。
平台表示，手动/标准账户和统一账户用户可使用手动借贷。投资组合保证金账户已自动处理借贷，因此无法使用该功能。手动账户和统一账户持有人可在可用流动性、账户级和全局限制范围内选择借款金额。
抵押率与利率
HYPE 抵押品的贷款价值比（LTV）为 65%，即按适用预言机价格计算，价值 1000 美元的 HYPE 最多提供 650 美元借款能力。比特币 LTV 为 50%，同等抵押品价值最多提供 500 美元借款能力。当两种资产同时供应时，Hyperliquid 会合并其借款贡献。
供应的 HYPE 和比特币不赚取利息；供应的 USDC 和 USDT 赚取利息，但不增加借款能力。借入的稳定币持续计息，余额每小时计息一次。利率取决于借款人使用的可用流动性比例。由于利息在更大的供应资产池中分配，供应方获得的年化收益率低于借款方支付的利率。Hyperliquid 保留借款人利息的 10% 作为未来清算储备。
上线后引用的数据显示，总借入资产约为 2.69 亿美元，表明该借贷功能已获初步使用。
清算规则与抵押品价值挂钩
Hyperliquid 使用健康因子比较用户经 LTV 调整后的抵押品与未偿债务。当健康因子达到 100% 或更低时，账户不能新增贷款，但达到该水平不会自动触发清算。当借款价值在适用清算阈值后超过抵押品价值时，部分清算开始。HYPE 的部分清算阈值为 82.5%，比特币为 75%。
即使借款人不增加借款，抵押品价格下跌也可能增加清算风险。利息费用、提取抵押品和额外借款也可能使账户更接近阈值。Hyperliquid 文档示例显示，用户供应 100 枚 HYPE，每枚价值 40 美元，并借入 2000 USDC。按 65% LTV，该抵押品提供 2600 美元借款能力，剩余可借 600 USDC。若不考虑后续利息，当 HYPE 预言机价格跌至约 24.24 美元时，账户将达到 82.5% 的部分清算阈值。
Hyperliquid 指出，显示的清算价格可能随资产价格、余额和累计利息变化。多种抵押品会使计算更复杂，因为系统包含所有供应的资产。显示为“N/A”的清算价格不一定意味着头寸没有风险，当另一资产覆盖债务或计算价格高于当前预言机价格时，可能出现该标签。
HYPE 突破此前纪录
最新涨势使 HYPE 突破 9 月 6 日创下的 89.57 美元纪录。此前技术报告中，crypto.news 曾报道 HYPE 在前高后于约 84 至 88 美元区间盘整，当时 87 美元上方反复出现抛售。随后，因动能减弱和法律担忧，HYPE 一度跌向 78.70 美元，并在手动借贷功能上线后反弹至 90 美元上方。此次走势也清除了早前报告指出的 87 至 90 美元流动性区域。
比特币与 HYPE 同步上涨，在最近一个交易时段上涨约 5.6% 后，交易于 80,981 美元附近。该时段 BTC 约在 76,205 至 80,998 美元之间波动，在市场数据记录时接近日内高点。
美国准入取决于受监管合作伙伴
Hyperliquid 扩大产品范围之际，与该平台相关的公司正寻求通过受监管路径进入美国。Hyperliquid 政策中心对 CME 就 CFTC 批准 Kalshi 比特币永续合约提起的诉讼提出质疑。在 9 月 9 日提交的文件中，该政策组织称 CME 未证明 CFTC 决定造成竞争损害，并表示 CME 的商业利益不属于诉讼引用的《商品交易法》条款保护范围。
另一项美国提案涉及 Payward，即 Kraken 母公司。9 月 16 日，Payward 宣布将通过 Bitnomial 为符合条件的美国客户提供受监管的 Hyperliquid 市场，但需获得监管批准。拟议结构下，Bitnomial Exchange 将通过 Hyperliquid 的 HIP-3 系统部署和管理选定的永续期货市场。Bitnomial Clearinghouse 将负责清算和结算，NinjaTrader Clearing 将承载获批客户账户。美国客户需完成 NinjaTrader Clearing 的入驻流程，并获得相关 Bitnomial 市场批准；其关联地址还需出现在许可制 HIP-3 白名单上，而非获得 Hyperliquid 所有市场访问权限。Payward 表示，Hyperliquid 将成为该计划服务使用的首个区块链协议。公司尚未公布上线日期，CFTC 记录也尚未确立拟议 HIP-3 安排的最终批准。