导语：Coinbase已提交申请，计划在美国受监管衍生品交易所上市与50多家美国主要上市公司挂钩的个股永续期货，包括英伟达、微软和特斯拉。该公司称，这将是美国首个此类产品，目前仍在寻求监管批准。
申请详情：Coinbase于9月18日发布公告称，已提交拟上市合约。申请涵盖50多家在美国上市的公司，但Coinbase尚未公布完整名单，也未确认哪些合约可能率先推出。拟议产品将允许客户在周一至周五进行24小时交易，突破美股常规交易时段通常为美东时间上午9:30至下午4:00的限制。
产品机制：与传统期货不同，这些合约没有固定到期日，交易者可在满足交易所保证金规则和资金义务的情况下维持仓位。个股永续期货提供价格敞口，但不涉及股份所有权。例如，持有英伟达永续合约的客户可获得英伟达股价敞口，但不会成为股东，也不会获得投票权、股息或其他公司权益。永续合约通过定期资金支付使价格贴近标的市场，多头和空头持有人可能根据市场状况互相支付。
杠杆与风险：Coinbase还计划允许杠杆，使客户能够建立超过保证金的仓位。杠杆在交易方向正确时可放大收益，但也会放大亏损，并可能在抵押品低于要求水平时导致强制平仓。
Coinbase表示：“加密先行，现在轮到股票。”该公司已通过其受监管的美国衍生品业务提供加密货币永续期货。若申请获批，股票申请将把相同的基本合约结构从数字资产扩展至单个上市公司，并将产品置于面向美国客户的受监管本土市场。
与代币化股票的区别：这些合约不同于加密公司追逐的另一领域——代币化股票。永续期货是挂钩股价的衍生品，而代币化股票可根据结构代表所有权或由证券支持的索赔。Coinbase首席执行官Brian Armstrong认为，代币化股票应由真实证券支持，并附带标的股份相关权利。
监管背景：美国监管机构也在考虑区块链基础设施如何支持证券市场。美国证券交易委员会已提出转让代理改革，允许获批区块链系统作为证券所有权的官方记录；纳斯达克于3月获得SEC批准，测试代币化股票交易。Coinbase的申请属于衍生品侧，监管审查重点在于合约及提供该合约的交易场所。
海外布局：在美国之外，Coinbase已开始为英国合格客户推出近4000只美股的24/5交易。该服务让客户获得股份，而非永续期货，因此与拟议中的美国衍生品产品不同。Coinbase还获得阿布扎比全球市场金融服务监管局颁发的金融服务许可，用于在美国境外开展专注于代币化服务的区域业务。
尚待批准：拟议中的美国个股永续期货尚未推出，仍须获得监管批准。Coinbase尚未披露完整的合约规格、杠杆限制或启动时间表。