香港拟2026年底前为代币化存款提供24/7批发CBDC结算

香港——香港计划在2026年底前，为代币化存款引入全天候批发央行数字货币（CBDC）结算。香港金融管理局（HKMA）将扩大Project Ensemble试点阶段EnsembleTX，并为盘后衍生品交易准备真实价值CBDC交易。相关安排载于香港2026年施政报告。

EnsembleTX推进24/7结算

HKMA计划在EnsembleTX下实施CBDC结算及全天候运作，同时继续探索代币化存款的新用途。此举将使银行在传统支付基础设施运营时间之外，仍可使用代币化央行货币进行结算。

2026年，EnsembleTX已开展涉及数字资产和代币化存款的真实价值交易，HKMA正逐步升级试点环境，以支持以代币化央行货币进行24/7结算。香港在早期Project Ensemble研究代币化商业银行存款如何与代币化资产配合使用后，进入实时交易阶段。

此前，银行间结算仍依赖传统支付基础设施，导致分布式账本系统连续运作与央行货币可在银行间转移的时间之间存在缺口。年底目标将使EnsembleTX更接近同时提供参与机构使用的代币化商业银行货币，以及银行间交易的央行结算资产。

香港最新政策还包括支持受监管稳定币在持牌虚拟资产平台交易，并使用受监管稳定币结算代币化货币市场基金。证券及期货事务监察委员会预计将完善代币化投资产品规则，涵盖黄金及其他合适现实世界资产。

EnsembleTX下的CBDC结算服务于代币化金融体系的另一部分。代币化存款代表商业银行货币，而批发CBDC提供可用于参与金融机构之间结算的央行货币。HKMA在2025年年报中表示，EnsembleTX将在2026年全年运作，试点环境将逐步增强，以支持代币化央行货币24/7结算。

此前的e-HKD试验奠定基础。HKMA于2025年完成数字货币试点第二阶段，11个项目在多个金融用例中测试e-HKD和代币化存款。试点结果表明，两种数字货币形式均可支持可编程交易，随后该局优先考虑批发金融应用。

批发CBDC进入盘后衍生品结算

批发e-HKD的第二个用途正与香港交易及结算所有限公司（HKEX）准备，用于正常银行营业时间之外的衍生品交易。根据施政报告，HKEX与HKMA正合作推出面向盘后衍生品交易的批发CBDC支付方案，目标在2026年进行真实价值交易。

两家机构已于6月启动盘后CBDC试点。该试验考察结算参与者是否可在常规银行营业时间之外使用e-HKD转移预付保证金。根据试点公布时描述的现有流程，寻求让预付保证金获认可用于盘后交易时段的结算参与者，须在下午3点前向HKFE Clearing Corporation提交存款请求。试点允许参与公司自愿测试真实价值交易，更大范围推广仍取决于监管批准和市场准备情况。

HKEX首席运营官刘碧茵当时表示，该项目旨在常规营业时间之外提供更灵活、及时的支付选择。HKMA副总裁Howard Lee将该计划描述为在真实市场环境中测试批发CBDC。

HKMA将测试逾1.3万亿港元外汇基金票据

香港的代币化计划不仅限于支付。HKMA正准备在2026年底前进行涉及超过1.3万亿港元外汇基金票据的测试。施政报告称，测试将检验代币化外汇基金票据的运作，以及银行如何全天候使用这些工具进行资产负债管理。

1.3万亿港元指可通过代币化更有效使用的外汇基金票据价值，而非一次性将全部金额代币化。这一区别澄清了早前将该计划描述为1.3万亿港元代币化测试的模糊之处。施政报告称，测试涉及价值超过1.3万亿港元的外汇基金票据池的代币化运作。

香港已将政府和机构债务推向数字基础设施。HKMA于6月成立代币化债券专家组，成员包括摩根大通、汇丰、渣打、瑞银、蚂蚁数科、HashKey Group等机构。当时，香港已在多轮发行中发行超过68亿港元代币化政府债券。

同月晚些时候，香港按揭证券公司定价120亿港元数字债券，并将其描述为全球最大数字债券发行。来自香港、中国内地和海外市场的100多个机构账户订单达到约240亿港元。2026年施政报告称，2025年至2026年上半年，在香港发行的数字债券占全球市场近50%。当局现计划将数字债券发行常规化，同时研究数字货币在结算、股息支付和赎回中的使用。

稳定币被引入代币化基金结算

受监管稳定币正被发展为香港数字资产框架内的另一条结算路径。政府计划推动其用于结算代币化货币市场基金，同时允许受监管稳定币在持牌虚拟资产平台交易。

香港已有实际机构案例。Anchorpoint Financial于8月开始分阶段推出HKDAP，使机构分销商和专业投资者可将该港元支持稳定币用于支付、法币兑换和代币化资产结算。渣打随后成为HKDAP首家银行分销商。该行计划在2026年第四季度为代币化货币市场基金推出认购和结算服务，并与国际及香港资产管理公司合作。

香港《稳定币条例》自2025年8月1日起生效，建立HKMA许可要求，涵盖储备资产、赎回、治理、风险管理和反洗钱控制。Anchorpoint于2026年4月获得发行人牌照，随后将HKDAP推进至实时测试和分阶段机构推广。

与此同时，HKMA计划继续将代币化存款应用扩展至内地金融市场以外。香港施政报告称，该局将与内地合作推进贸易融资用例，试点交易计划在2026年底前完成。