导语：美国证券交易委员会（SEC）周四为部分代币化美国股票在区块链交易场所交易设立五年临时监管路径，并对交易所及经销商注册规则给予有条件豁免，以在制定永久规则前探索链上证券市场。
SEC 所称的“创新豁免”使符合条件的“代币化证券交易场所”不再被纳入交易所的法律定义，同时为自动做市商（AMM）流动性提供者免除经销商注册要求。该安排允许代币化的全国市场系统（NMS）股票进行交易，SEC 将在此期间研究永久性规则。
Robinhood Markets Inc.（NASDAQ:HOOD）首席执行官 Vlad Tenev 对这一转变表示欢迎。他在 X 上写道：“代币化正在进入美国。感谢 SEC 的领导，美国人可以开始获得代币化的好处：即时结算、24/7 交易、默认碎片化等等。这是美国创新的好日子。”
该命令将通常与加密市场相关的 AMM 交易结构引入美国股票市场的有限领域。符合条件的场所可以使用 AMM 流动性池，但必须验证代币化股票持有人拥有与等价传统股票相同的权利，包括股息和投票权。
豁免排除了仅提供股票敞口而非代表标的证券的合成代币。这一区别很重要，因为许多离岸代币化股票产品实际功能类似衍生品，而不是实际股票。
Robinhood 已在海外推进代币化美国股票，并于 7 月扩展其基于 Arbitrum 的 Robinhood Chain，以支持 24/7 股票代币交易、借贷以及在 DeFi 中的抵押品使用。Tenev 后来主张，美国正处于“全球代币化超级周期的早期阶段”，需要迅速行动。
SEC 此举也发生在参议院周二未能推进特朗普支持的《Clarity Act》之后，更广泛的加密市场结构之争仍未解决。SEC 主席 Paul Atkins 称该豁免是通往持久规则制定的桥梁，并表示在国会未能推进法案后，该机构将利用现有权限。
路透社称，包括 Robinhood 和 Coinbase Global Inc.（NASDAQ:COIN）在内的加密公司一直在为美国代币化股票交易做准备。SEC 表示，代币化可能改善流动性、降低成本、支持自托管，并允许更快的结算。
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