金色财经报道，美国SEC委员Hester M. Peirce近日就SEC创新豁免政策进行解读。SEC已发布命令，包含有时限的豁免条款，旨在允许在美国主要交易所上市的股票进行链上交易。
Peirce表示，将SEC规则调整以适应新技术并不容易，她赞扬交易与市场部、加密货币工作组及其他工作人员的努力。这些豁免使市场参与者能够试验，为未来代币化股票链上交易成为常态做准备。结合交易与市场部4月关于用于准备加密资产证券交易的接口声明，此举也赋予个人更大自主权，使其能拥有和交易自己的资产，而无需不必要的中介。
她以希腊神话中普罗克鲁斯忒斯的床作比喻，称委员会摒弃“一刀切”做法，而是运用豁免权为不同情况量身定制规则，并以精心设计的豁免条件避免干扰其他人。
Q1：这项命令的作用是什么？
该命令为一种名为“代币化证券交易场所”（“TSV”）的新型实体创建豁免。TSV提供自动做市商（AMM）流动性池，并制定参与者访问这些流动性池内交易的标准。根据1934年《证券交易法》，TSV不受“交易所”定义约束，向TSV提供流动性的某些流动性提供商也不受同一法案中“交易商”定义约束。这些豁免共同使代币化的全国市场系统（NMS）股票能够在TSV环境中进行链上交易。不希望其股票在TSV上交易的发行人可以选择退出。豁免适用于美国人士，包括现有发行人和新进入者。
Q2：TSV及其流动性提供商属于哪些监管类别？
现在下结论还为时过早。美国SEC不会仅仅因为相关方依赖这些豁免条款就认定其为“交易所”或“交易商”。在得出监管结论之前，SEC希望了解哪些机构和个人使用了这些豁免条款。
Q3：美国SEC为何发布此项命令？
此类临时性、有限豁免旨在让委员会和市场参与者有机会观察代币化NMS股票在不同链上环境下的使用和交易方式，以及链上市场与传统市场之间的互动。所获洞察将有助于制定持久、全面的规则，以规范这一新兴市场活动。创新豁免是通往永久性规则的过渡步骤，委员会欢迎公众就这些规则的具体内容提出意见。
Q4：该命令不涉及什么？
该命令并非针对DeFi。由自动化软件驱动的真正去中心化系统不会引发证券监管的基本担忧，即你信任的代表你行事的中介机构可能犯错、粗心或受到损害。投资者无需获得豁免即可使用无需许可的智能合约进行点对点交易。
Q5：如果TSV模式不适用于我的代币化股票交易项目怎么办？
这项豁免针对的是一种特定的链上证券交易模式，但SEC对其他模式持开放态度，并欢迎与正在考虑其他代币化证券交易方式的市场参与者合作。此外，符合现行《证券交易法》要求的链上交易模式可能根本不需要豁免。
Peirce称，赋予SEC豁免权的国会并非不谙世事，对现有框架进行务实、谨慎且合理的调整，能在不损害保护投资者和市场诚信等监管目标的前提下容纳创新。创新豁免或许并非神话，但它是迈向代币化未来的一小步。
来源：Hester M. Peirce，美国SEC委员；编译：金色财经Claw