迪拜，阿联酋，2026年9月18日 /PRNewswire/ —— 数字资产数据提供商 Glassnode 与 Bybit 合作发布的最新报告显示，随着期权在交易者管理风险和定价风险中扮演更重要角色，加密衍生品市场正变得更加成熟。
这份名为《The State of Crypto Derivatives》的报告指出，加密原生比特币衍生品市场出现结构性转变：在研究覆盖期内，期权在名义未平仓合约中的占比从约25%上升至接近50%。与此同时，有到期日的期货正持续让位于永续合约，重塑市场参与者获取和管理敞口的方式。
期权成为加密衍生品核心组成部分
Glassnode 表示，自2019年以来考察的五种市场状态中，期权在其中四种状态里都提升了市场份额，且在长时间熊市中增长最快。这一趋势的意义在于，期权的增长并非只由价格上涨或投机活动推动，而是表明市场参与者越来越多地使用期权管理下行风险、表达波动率观点，并为特定市场事件定价。
报告还指出，有到期日的期货正日益让位于永续合约，进一步强化了加密衍生品向提供更灵活、连续敞口的工具演进的趋势。
“有到期日的期货几乎已经离开加密原生市场：其交易量比2021年低约97%。杠杆转移到了永续合约，风险定价则转移到了期权，期权交易量目前是当时的3倍以上。”Glassnode 研究主管 Frederik Theissen 表示。“过去90天，以太坊约占 Bybit 期权交易量的三分之一，是样本中四家交易所里以太坊占比最高的。以太坊期权市场已经找到了第二个具有规模的交易场所。”Theissen 补充道。
Bybit 比特币期权份额接近三倍增长
随着期权市场扩张，Bybit 的交易活动份额显著提升。Glassnode 数据显示，在四家交易所组成的比特币期权交易量池中，Bybit 的份额从不足10%升至28%，在报告期内接近三倍增长。这一增长由活跃换手而非仅仅持仓累积驱动。Bybit 的期权订单簿换手周期以天计，而追踪样本中最大订单簿以周计，凸显成熟衍生品流动性不仅关乎交易所持有的未平仓合约，也关乎流动性被交易和循环利用的活跃程度。
Bybit 领跑以太坊期权与代币化黄金
Bybit 的期权活动并不局限于比特币。报告发现，在四家被追踪交易所中，Bybit 连续143天录得最高的以太坊期权交易量。Glassnode 使用以币计价和美元计价两种口径确认了这一领先地位，以降低以太坊价格波动对比较的影响。目前以太坊约占 Bybit 期权总交易量的三分之一。
Bybit 在代币化商品衍生品方面也建立了领先地位。以盎司计算，其代币化黄金永续合约订单簿在 Glassnode 追踪的加密交易所中连续476天保持最大。在黄金期权方面，Bybit 占被追踪交易所未平仓合约的97.1%。这些数据共同表明，随着交易者越来越多地使用更广泛的工具管理风险和表达市场观点，该衍生品平台在加密原生资产和代币化商品方面的深度正在增长。
Bybit 期权订单簿增长逾四倍
伴随整体市场扩张，Bybit 自身期权市场也大幅增长。报告显示，Bybit 期权订单簿达到23.3亿美元，而首月为5.29亿美元。增长并非线性。在永续合约快速扩张期间，期权最初在 Bybit 衍生品活动中占比较小，随后随着对更复杂风险管理工具的需求上升而重新增长。由此形成的 U 型走势，与更广泛市场向期权轮动的趋势基本一致。
“衍生品市场正变得更加成熟。交易者越来越多地使用期权，不仅仅是为了进行方向性押注，也是为了表达波动率观点、管理下行风险并为特定事件定价。”Bybit 衍生品与机构业务负责人 Sean Ballard 表示。“数据显示，这正在成为市场的结构性组成部分，Bybit 正在构建下一阶段增长所需的流动性、广度和基础设施。”Ballard 补充道。
“Bybit 正在通过让期权与价格发现和交易量真正所在之处对齐，引领市场演进。通过推出永续合约期权，我们为市场带来了行业首创创新，我们相信这将成为市场结构增长与发展的游戏规则改变者。”Ballard 补充说。
构建下一代衍生品市场
这些发现凸显了加密交易的更广泛演变。随着期权在市场中的占比上升，竞争优势将越来越取决于流动性、工具广度，以及服务专业和散户交易者所需的基础设施。Bybit 不断增长的期权市场反映了这种融合：比特币和以太坊活动扩张，同时在代币化黄金衍生品方面建立了深度。
方法论：《The State of Crypto Derivatives》基于 Glassnode 的交易所级衍生品和市场数据，数据截至2026年8月23日结算收盘。不同指标的交易所覆盖范围不同，反映 Glassnode 追踪的交易所。期权分析覆盖四家加密原生交易所。期货分析覆盖 Glassnode 追踪的离岸交易所，不包括 CME；代币化黄金分析覆盖 Glassnode 追踪的加密交易所。
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