导语：美国证券交易委员会（SEC）推出“创新豁免”，允许符合条件的真实代币化股票直接在链上交易，同时明确将合成代币排除在外。此举发生在国会未能推进《CLARITY法案》之后，被视为SEC在立法停滞下以自身法律权限维持数字资产监管改革势头的行动。
立法停滞背景下，SEC转用自身权限
SEC表示，过去18个月一直在为数字资产提供更清晰的规则，包括结束旧的“执法式监管”政策、与商品期货交易委员会（CFTC）发布联合解释以区分证券与商品，并提出自己的“加密资产监管框架”（Reg Crypto Assets）。由于立法者本周未能通过相关法案，SEC称将动用自身法律权限维持改革进程。
两项临时豁免落地
该命令授予两项临时豁免：第一，某些交易场所不再被归类为传统证券交易所；第二，某些流动性提供商不再被现有证券法归类为交易商。SEC称，这些豁免消除了一个曾令平台不愿在美国试验链上股票交易的主要法律灰色地带。
豁免并非无限期，附带严格条件
该豁免有效期五年，并设置严格条件：
- 交易场所必须是美国实体；
- 交易者必须获准交易代币化股票；
- 不允许合成或虚假版本的股票，只能使用真实代币化股份；
- 股票被代币化的公司必须被通知，并可以选择退出；
- 代币化股票持有人必须获得与通过普通经纪账户购买股票相同的权利。
被定位为“桥梁”，而非永久方案
SEC将该措施描述为一座“桥梁”，而非永久性解决方案，监管机构仍在制定针对代币化证券的更正式长期规则。该机构同时将此举置于更广泛目标之下：即便华盛顿难以通过全面加密立法，也要保持美国在建设下一代金融基础设施方面的竞争力。