华盛顿——美国证券交易委员会（SEC）已为代币化美国股票的链上交易开启一条有条件通道，允许符合条件的新平台在特定豁免下运营。但至少两个已有知名产品——xStocks与币安bStocks——按当前结构可能不符合新框架。
SEC设定“代币化证券交易场所”豁免
SEC授予的临时豁免，使一类新的基于区块链的股票交易平台可避免被《交易法》视为交易所。该命令将这类平台称为“代币化证券交易场所”（Tokenised Securities Venues，TSVs）。它们可以使用自动做市商和流动性池，在获准参与者之间促进代币化美国上市股票的交易。
另一项豁免允许合格流动性提供者在这些池中使用自有资本，而不被认定为经销商。SEC主席保罗·阿特金斯称，该措施是一项临时步骤，允许许可制链上交易，同时监管机构评估是否需要进一步修改规则。
股东权利成为资格门槛
该救济仅适用于交易符合SEC条件代币的场所。仅提供股票合成敞口的第三方工具不属于该制度。合格代币必须承载与对应股票相同的权利，包括投票权、股息权，以及公司清算时对剩余资产的索取权。
这一股东权利要求可能使部分现有代币化股票产品被挡在新制度之外。根据其文件，xStocks和币安bStocks提供对标的股票的经济敞口，但不赋予代币持有人直接所有权或完整股东权利。持有人没有投票权，股息通过再投资或代币调整在经济上体现，而非作为股东权益支付。因此，它们当前结构似乎不太可能满足SEC的测试。两者均未在美国或向美国人提供，SEC也未拒绝其中任何一个。
公司可30天内阻止第三方代币
公司还将有机会阻止其股票的第三方版本在TSV上交易。在上市此类代币前，交易场所必须通知公司并至少等待30天。如果公司在期间反对，交易不能开始；如果未反对，交易场所无需获得明确批准即可推进。
严格许可与到期安排
该框架仍受到严格控制。交易场所运营商必须是美国人士，遵守美国制裁规则，并将交易限制在获准参与者范围内。其智能合约必须公开且可审计，但使用公链并不意味着交易场所对所有人开放。平台必须在启动前至少30天公布运营细节，且不得为代币购买提供融资。
上述豁免将于2031年9月17日到期。