华盛顿——美国参议院未能推进《CLARITY 法案》，使加密企业仍缺乏联邦层面的市场结构框架。业内人士警告，这可能推迟产品发布、融资决策和商业协议。
参议院以50票对49票未通过启动辩论的动议，距达到终止辩论所需的60票还差10票。此次程序性投票没有直接扼杀 H.R. 3633，但阻止了立即行动。所有参与投票的民主党人反对，共和党参议员苏珊·柯林斯、乔什·霍利、杰里·莫兰和汤姆·蒂利斯也投了反对票。蒂利斯出于程序原因改票，为参议院重新审议动议保留路径。
监管问题仍未解决
去中心化研究中心执行主任凯尔·布利根告诉 crypto.news，结果令人失望，但并未消除对持久数字资产规则的需求。他说：“国会仍是建立全面市场结构框架的最佳途径。”在缺乏联邦立法的情况下，布利根呼吁 SEC 和 CFTC 利用现有权力提供更清晰指导。他警告，不应把针对传统金融中介的规则直接套用于去中心化系统，消费者保护和反非法活动目标不应把责任强加给缺乏控制能力的开发者或参与者。他说：“这项工作不能因为立法进程停滞而停止。”
众议院已于2025年7月以294票对134票通过其版本的《CLARITY 法案》，其中78名民主党人支持。共和党在参议院拥有53席，意味着支持者至少需要7名民主党人投票才能跨过程序性门槛。投票前，围绕政府伦理、稳定币奖励和银行条款的争议仍在持续。民主党谈判代表提交了迟到的反提案，但立法者未在参议院行动前公布其完整文本。7月，财政部长斯科特·贝森特在数月谈判后推动投票。Polymarket 交易员当时预计该法案在2026年成为法律的可能性约为30%，低于2月的82%。程序性动议失败后，概率从前一天的31%降至7%。
延迟可能冲击发布、合作与融资
稳定币平台 WasabiCard 全球合作负责人马特·普莱斯表示，投票使企业仍面临参议院行动前就存在的分类和管辖权问题。他说：“未能推进 CLARITY 使行业仍面临投票前就有的基本问题。”“企业仍不清楚某些数字资产产品将如何分类，或适用哪些规则。”
在没有确定权力划分的情况下，普莱斯预计企业将在投入资本前花更多时间寻求法律建议。他补充说，一些公司可能推迟产品发布或商业协议，因为不希望监管机构在产品进入市场后采取不同看法。SEC 或 CFTC 是否拥有管辖权的问题，也可能影响融资选择以及加密公司之间的谈判。他预计部分合作和发布将因此推迟。银行和支付公司也可能同样谨慎，因为它们需要理解数字资产项目附带的合规义务，以及监管机构是否会在发布后改变适用要求。他说：“这可能减缓市场中的创新和采用。”
失败投票也加大了对联邦监管机构的压力。据9月16日报道，前 CFTC 主席克里斯·詹卡洛表示，SEC 和 CFTC 可以继续在现有授权下制定规则。Coinbase 首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗在投票后发出类似呼吁，称行业不能再等待国会，并敦促两家机构使用已有工具。Ripple 首席执行官布拉德·加林豪斯也要求监管机构填补立法空白。
但机构行动无法解决法案涵盖的所有问题。据9月16日报道，仅靠 SEC 规则无法建立 SEC 与 CFTC 之间的法定权力划分。H.R. 3633 仍留在参议院日历上，蒂利斯的程序性投票允许再次尝试终止辩论。参议员约翰·肯尼迪表示，该措施可能在11月选举后的跛脚鸭会期回归，而参议员特德·克鲁兹称其“基本已死”。参议院批准的任何修改仍需众议院进一步行动，才能送交总统。众议院日历缩短，减少了立法者离开华盛顿前的投票天数。
稳定币合规增加美欧测试
获得 MiCA 许可的加密交易所 Paybis 联合创始人兼首席业务发展官康斯坦丁斯·瓦西连科表示，监管不确定性也延伸至在美欧之间运营的稳定币业务。据瓦西连科称，美国当局正在确定国内稳定币要求将如何适用于外国发行人，而欧洲政策制定者正在考虑如何对待欧盟以外的监督。
他说，根据欧盟《加密资产市场法规》(MiCA)，发行人必须证明其获得授权、管理储备并能履行赎回请求。美国财政部的“合法命令”测试则提出不同问题：外国发行人能否执行美国冻结资产的命令。他说：“平台必须满足这项检查到何种程度仍不确定。”据瓦西连科称，财政部已就智能合约以及“freeze”“seize”“burn”等功能提出疑问。他补充说，合规审查可以确定发行人是否具备技术能力和内部流程来回应合法命令，但无法保证公司在未来每个案件中如何回应。
瓦西连科呼吁财政部说明何种证据能满足其审查。他认为，明确标准将帮助交易所和钱包提供商在向受美国规则约束的客户提供外国稳定币前进行评估。欧洲也在单独考虑其监管机构能在多大程度上依赖另一司法管辖区执行的监督。瓦西连科说，相互承认应逐项要求评估，而不是通过单一通用决定授予。当美国和欧盟当局提出相同合规问题时，一个答案应足够；当要求不同，例如是否能够遵守美国合法命令时，平台和发行人需要完成两项检查。