华盛顿，9月17日——美国商品期货交易委员会（CFTC）市场参与者部门发布 Staff Letter 26-25，向被动型软件提供商提供有条件的经纪注册“不采取行动”救济。此类提供商的工具将用户连接至受监管衍生品市场。
CFTC 工作人员表示，不会建议对符合条件的提供商或相关人员因未注册为介绍经纪商（IB）或介绍经纪商关联人员（AP）而采取执法行动。该立场延续了 Staff Letter 26-09，后者针对类似请求：软件提供受监管衍生品访问权限，但交易执行、客户账户和资产控制仍由注册公司负责。
保护范围与注册衍生品公司挂钩
该保护仅适用于信函涵盖的活动，并须满足其条件。提供商的产品可让用户与注册期货佣金商（FCM）、介绍经纪商和指定合约市场（DCM）进行交易。用户必须继续作为处理其交易的受监管实体的客户或直接成员，而不能成为软件提供商的客户。
尽管标题提及加密开发者，CFTC 的措辞覆盖参与受监管衍生品市场的被动型软件提供商。加密钱包开发者和其他数字资产软件公司在其工具将用户连接至合格衍生品产品时，可能落入该框架，但该立场并非对每个开发者或加密应用提供全面保护。
CFTC 强调，该立场不是《商品交易法》下的正式豁免。不采取行动函仅意味着发布部门不会就未遵守特定法律条款建议执法，但不会改变法律，也不以委员会规则的方式约束其他部门。
十项条件限制注册救济
在十项条件中，提供商及参与受涵盖活动的人员不得受到法定取消资格，包括某些定罪、监管命令或其他妨碍参与注册衍生品业务的法律认定。
使用软件的客户必须与为其服务的注册交易所或中介保持直接关系，且必须能够不使用提供商软件访问该注册人，以防止开发者成为客户接触受监管公司的唯一途径。
提供商不得发布若其注册为介绍经纪商将需要美国全国期货协会（NFA）事先批准的广告或推广材料。开发者可在信函限制内营销软件，但该条件限制类似受监管经纪推广的行为。
要使用该立场，提供商必须向市场参与者部门提交通知，并同意满足每项条件。申报还须包括同意 CFTC 对提供商进行调查的管辖权，并就对涵盖活动相关违规采取执法行动。
救济将持续至任何处理介绍经纪商要求如何适用于涵盖软件活动的委员会规则或指南生效之日。未来规则制定可能以永久框架取代工作人员立场，或施加不同的注册测试。
介绍经纪商问题仍是核心
注册问题之所以重要，是因为介绍经纪商通常会招揽或接受涉及期货、商品期权、掉期或某些零售商品交易的订单，但不持有客户资金。被动软件可通过代码执行部分流程，即使开发者从未控制资产或自行执行交易。
对于服务美国客户的开发者，该立场提供了一条明确路径，可在不立即承担介绍经纪商注册全部义务的情况下提供合格工具。访问权限仍与 CFTC 监管业务挂钩，开发者必须遵守客户关系、营销和监管监督方面的限制。
美国用户不会因此获得交易原本不可用产品的许可。该信函关注软件提供商的注册状态，而非某一衍生品、交易所或客户交易是否遵守美国法律。CFTC 在狭窄注册问题之外保留执法权，欺诈、操纵、非法招揽和违反条件仍可触发监管行动。
受监管加密衍生品已处于该机构管辖范围内。与数字商品相关的期货、期权和掉期必须通过适用的美国监管结构交易，CFTC 此前已对涉嫌未注册向美国客户提供杠杆加密产品的离岸平台提起诉讼。对于被动钱包和界面提供商，对客户财产和交易决策的控制程度，可能是其行为是否仍在信函范围内的关键。开发者若托管资产、推荐交易、生成明确买卖信号或充当面向客户的中间人，可能呈现超出 CFTC 所述被动模型的事实。
SEC 发布独立的代币化股票救济
CFTC 公告发布同日，美国证券交易委员会（SEC）为符合条件的代币化国家市场系统（NMS）股票交易场所发布了为期五年的交易豁免。根据 SEC 命令，获批场所可使用许可制自动做市商和流动性池进行代币化股票交易。
涵盖代币必须提供与其所代表传统股票相同的权利和特权，仅追踪股票价格的合成产品不符合资格。合格场所面临支持股票代码和交易活动的限制。智能合约必须公开且可审计，当代币化股票对应的基础股票在主交易所停牌时，其交易必须停止。SEC 还就框架可能的变化征求公众意见。
CLARITY 法案受挫，税收法案推进
两家机构的行动之前，参议院未能推进《数字资产市场 CLARITY 法案》。9月15日，参议员以50票对49票否决终结辩论，距开始辩论所需的60票差10票。该法案试图在 SEC 与 CFTC 之间划分数字资产监管权，并为交易所和其他中介建立注册路径。七名反对终结辩论的参议院民主党人此后重新开启谈判，但尚未安排第二次程序性投票。
另外，众议院筹款委员会9月16日以38票对5票推进《数字资产税收确定性法案》。该提案涉及质押奖励、数字资产借贷、洗售规则、交易商待遇，以及针对某些网络和交易费用最高10美元的拟议豁免。