摩根大通分析师在周三发布的报告中表示，如果投资者减少ETF对冲，比特币可能比黄金获得更多支撑。目前比特币ETF需求复苏程度不及黄金ETF，且最大比特币ETF的空头兴趣仍处高位。
分析师称，7月底美联储会议后，所谓“贬值交易”回归，比特币和黄金ETF均录得资金流入。但过去一周，随着通胀调整后债券收益率上升，以及美国参议院未能推进《Clarity Act》，这一交易有所减弱。
从ETF资金流看，黄金ETF需求复苏好于比特币ETF。黄金ETF已收复今年早些时候的全部流出，而比特币ETF仅恢复约一半。分析师补充称，比特币ETF需求近几日也有所下降，若消息面改善，仍有更大恢复空间。
机构仓位仍高，ETF空头兴趣差异明显
摩根大通指出，黄金和比特币的期货仓位均维持高位，显示机构投资者对两类资产均有支持。更大的差异体现在ETF空头兴趣上。
贝莱德旗下iShares Bitcoin Trust ETF（IBIT）的空头兴趣仍接近今年最高水平，而SPDR Gold Shares ETF（GLD）的空头兴趣低于历史均值。分析师表示：“这种对比表明，尽管近期有资金流入且期货仓位增加，比特币整体仍面临比黄金更怀疑的仓位背景，这可能源于更高的对冲需求。”
此外，IBIT的看跌/看涨未平仓合约比率也高于GLD，表明围绕比特币的对冲活动更多。
分析师总结称，虽然其他因素也可能影响比特币和黄金未来走势，但从仓位角度看，如果对冲需求减少，IBIT相对GLD更高的空头兴趣，可能为比特币相对黄金创造更多支撑。