华盛顿讯——在参议院于9月15日以49票赞成、50票反对否决推进动议后，七名民主党参议员重新开启了围绕《CLARITY法案》的谈判。该动议距离启动辩论所需的60票门槛还差11票。
根据官方点名表决记录，49名参议员支持该动议，50名参议员反对。投下反对票的民主党人包括柯尔丝滕·吉利布兰德、安吉拉·阿尔索布鲁克斯、科里·布克、凯瑟琳·科尔特斯·马斯托、鲁本·加列戈、马克·华纳和拉斐尔·沃诺克。
表决次日，这七名民主党人发表联合声明，称这一结果“并非”他们推动该立法工作的“终点”。他们提及长达两年的谈判进程，并承诺将继续以两党合作的方式推进。目前，民主、共和两党在伦理条款上仍存分歧，其中包括对民选官员与数字资产企业之间关系的限制。
联邦市场结构法案与州级牌照并行
Coinme首席执行官兼联合创始人尼尔·伯格奎斯特对crypto.news表示，重启该法案可能减少代币分类方面的不确定性，但不会取消数字资产公司在美国各州必须取得的牌照。
“由于该法案聚焦于联邦市场结构，各州自行颁发的牌照要求不会改变，”伯格奎斯特说，“它主要解决的是数字资产如何分类，以及由哪个机构监管——是SEC还是CFTC。”
按照拟议框架，联邦法律将在美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）之间划分数字资产的监管职责。代币的分类结果将有助于确定由哪个机构监管相关交易与业务活动。州政府仍可继续要求为本州居民提供服务的企业取得货币传输牌照或其他批准。伯格奎斯特表示，无论法案通过与否，这些义务都可能继续存在。
对于在多个州开展业务的企业而言，这一区别意味着联邦市场结构立法可以回答一组问题，却不会建立起单一的国家级牌照体系。平台仍需同时应对州级要求，以及与其产品和已上线资产相关的联邦规则。
缺乏统一标准，平台只能做“有依据的猜测”
伯格奎斯特称，在没有统一的联邦标准来区分证券型代币与商品型代币的情况下，Coinme通过一套涵盖法律与运营风险的流程来审查潜在的上币项目，其中既包括证券法层面的问题，也涉及网络安全与流动性等因素。
即便完成上述评估，平台仍可能面临监管机构日后对某一资产作出不同分类的风险。“在缺乏明确指引的情况下，我们对监管机构将如何分类代币的解读，可能与未来的最终认定不一致，”他说。
因此，Coinme依赖多个信息来源，包括SEC与CFTC此前的声明和执法行动。伯格奎斯特将由此得出的决定形容为一种“有依据的猜测”，因为两家机构都未曾划定一条能让平台对所有代币类别获得完全确定性的界线。
他补充说，总统政府更迭会带来另一层风险。此前的专家评估发现，相较于比特币，山寨币、代币发行方、去中心化金融平台以及美国交易所面临更多不确定性，因为它们所受到的法律待遇在很大程度上取决于尚未落定的分类规则。比特币已经通过受监管的美国交易所交易基金进行交易，并普遍被视为商品。
伯格奎斯特认为，联邦分类框架可以减少企业为每种资产和每个司法管辖区单独开展法律分析的需要，从而降低成本。“CLARITY本可以既降低费用，又扩大消费者的参与渠道，”他说。
目前，企业必须分别开展风险审查，以判断某一代币在其运营所在地可能受到何种对待。即便州级牌照义务保持不变，明确划分SEC与CFTC的权限也可以使其中一部分工作实现标准化。
伯格奎斯特还表示，法案通过可能吸引成熟金融机构和投资基金的资金。“如果没有CLARITY，穿越监管模糊地带并不值得冒险，对于那些拥有庞大且业绩良好业务需要保护的机构而言尤其如此，”他说。
机构入场不止取决于国会
机构参与并不完全取决于国会。Bitwise首席投资官马特·霍根在修订后的市场展望中称此次受挫是“减速带，而非路障”，并援引了比特币的表现以及金融行业持续推出相关产品的情况。霍根的评估发布前，比特币已从7月约57,950美元的低点上涨至9月初的80,000美元以上，而预测市场对法案成为法律的概率预期却在下降。
民主党的声明为谈判重新打开了一条可能的路径，但目前尚未安排第二次程序性表决。任何新的尝试仍需要凑齐60票的参议员联盟。
表决前，民主党人提交了一份包含其偏好修改内容的对案，共和党人拒绝了该提议。吉利布兰德曾将伦理规则列为民主党支持该法案的必要条件之一，其中包括限制议员发行模因币。参议员辛西娅·卢米斯在表决前曾警告称，机会“机不可失，时不再来”。表决失败后，她表示该立法在本届国会已告终结，这一判断与寻求继续谈判的七名民主党人相左。
StoneX分析师估计，在选举竞选活动占据议场日程之前，参议院大约还有14个工作日可用。即便参议员达成协议，该法案仍需通过参议院并完成其余立法程序。伯格奎斯特预计中期选举前不会再有进展，法案最终形态将取决于哪个政党控制下一届国会。
“尽管我们首先需要一次成功的表决，而民主党人已经就他们希望如何实施加密伦理条款划下硬性界线，”他说。
焦点转向SEC与CFTC
在立法停滞之际，伯格奎斯特预计联邦机构将继续依据现有权限制定加密规则。“这次失败真正带来的影响，是把聚光灯转向了SEC和CFTC，他们早已不等国会就开始撰写规则，”他说。
机构规则可以提供运营指引，但可能不具备成文法的持久性，因为未来的领导层可以修改或推翻监管立场。前CFTC主席克里斯·詹卡洛也提出过类似观点，称数字资产政策工作可以在两机构现有领导层下继续推进，无需新立法。伯恩斯坦分析师同样预计，监管机构将着手处理代币分类、去中心化金融基础设施、自托管保护以及代币化股票等问题。
国会还在推进其他数字资产相关立法。程序性投票失败次日，众议院筹款委员会以38票赞成、5票反对推进了一项加密税收法案。《数字资产税收确定性法案》包含针对部分网络与交易费用最高10美元的最低限度豁免提议，并涉及数字资产借贷、虚售规则、质押奖励、交易商规则和报告要求，同时将参议院尚未解决的市场结构问题留给另一项立法程序处理。