华盛顿——美国证券交易委员会（SEC）周四宣布一项为期五年的“创新豁免”，为代币化美国股票在链上交易开辟新路径。该豁免将临时适用于使用许可型自动做市商和流动性池的合格交易场所。
根据安排，代币化证券交易场所（TSV）可交易代币化的全国市场系统（NMS）股票，而不会被视作《1934年证券交易法》下的交易所。SEC表示，这一临时且有条件的框架旨在为未来可能出台的链上证券长期规则提供参考。
SEC主席保罗·阿特金斯称：“今天，美国证券交易委员会向前迈出了重要一步。”他表示，此举意在推动美国资本市场“进入数字时代”。
关键条件
TSV必须满足透明度、记录保存、技术保障和交易限制等要求。交易场所在上线代币化股票前须提前通知发行人；如发行人反对，豁免不适用。
场所还须定期公布以美元计价的交易数据，包括价格、规模、时间、池地址、日终池规模及日成交量。该框架设有与现有涨跌停层级挂钩的交易代码限制和成交量上限。仅追踪股价但不代表标的证券的合成代币被排除在外。
SEC将利用临时框架中的数据，协助制定可能适用于链上证券的长期规则。
竞争格局或生变
此举可能加速传统股票与加密市场基础设施的融合，并可能使Robinhood、Coinbase、Gemini等加密原生平台与嘉信理财、摩根士丹利旗下E*Trade等传统券商展开更直接竞争。
Coinbase、Robinhood、Gemini以及Payward旗下Kraken交易所已在离岸提供代币化股票，但尚未向美国客户提供此类服务。
这一时点引人关注。此前，Robinhood与AMC娱乐就代币化股票发生争议。AMC首席执行官亚当·阿伦反对Robinhood在未经公司批准的情况下提供AMC股票代币化版本；Robinhood首席执行官弗拉德·特涅夫则辩称，上市公司未必能控制引用其股票的第三方产品。
市场反应
COIN股价早盘上涨近4%，HOOD上涨超过3%；摩根士丹利股价下跌0.5%，嘉信理财下跌约1.4%。
在Stocktwits上，四家公司中有三家的散户情绪改善，但Coinbase过去一天仍处于“看跌”区间。HOOD和摩根士丹利情绪从“看跌”升至“中性”，嘉信理财情绪从“中性”升至“看涨”。
SEC新框架通过提前通知要求，并在发行人反对时排除相关上市，进一步明确了发行人异议条件。