导语：美国证券交易委员会（SEC）为代币化股票在美交易打开一条有条件通道，称获授权交易场所可豁免此前阻止旨在映射上市公司股票的数字代币的规则。这一决定可能重塑传统股票市场。
该决定出炉于《清晰法案》在国会一场程序性投票中未能推进两天后。它表明，SEC愿意动用自身权限，为部分加密及加密相关产品进入主流金融市场创造路径。
代币化在华尔街升温
代币化是指在被称为区块链的数字账本上交易传统资产，这一趋势在华尔街正获得动力。纽约证券交易所和纳斯达克均在筹备代币化平台。合格美国投资者已可接触货币市场基金、私募基金以及黄金等商品的代币化资产。
今年早些时候，SEC批准纳斯达克的提案，允许部分股票和交易所交易产品以代币化形式交易。SEC最新举措可能打开闸门，但附有明确限制。
豁免附带多重条件
根据新安排，交易场所在开始交易任何由第三方代币化的股票前，必须向发行公司提供30天通知。若发行公司反对，该场所不得推进相关发行。对于发行自身股份的公司，交易场所一旦满足豁免的其他条件，即可上线相关代币。
平台还必须使用自动做市商。这是一种允许投资者与储备池进行交易的计算机程序。获SEC豁免允许的代币将享有传统股票投资者获得的相同股东权利，包括股息支付和代理投票。这意味着，美国境外经纪商和交易所目前提供的合成股票代币将被排除在外。
行业分歧浮现
目前，多数代币化股票是海外交易的合成产品或衍生品，已引发部分公司发行人的反弹。AMC娱乐首席执行官亚当·阿伦近日在X上与Robinhood首席执行官弗拉德·特涅夫发生争执，批评该经纪商绕过美国证券监管、干扰公司融资能力，并且未向投资者提供同等股东权利。特涅夫则为Robinhood推进代币化股票辩护，认为公司股票公开交易后，企业无法控制围绕其股票创建的金融产品。
符合代币化证券交易场所定义并遵守条件的企业，可提交通知并开始运营，无需SEC批准。SEC所谓“创新豁免”立即生效，持续五年。
反对声音
包括Citadel Securities在内的一些华尔街公司反对SEC通过创新豁免允许代币化股票交易。这家做市商在致SEC的信中表示，SEC应进行通知和评论程序，以解决投资者保护、公平准入，以及确保代币化股票与传统证券适用相同标准等担忧。
（本文作者：Vicky Ge Huang，联系邮箱：vicky.huang@wsj.com。）