Bitfinex Alpha 9月16日市场更新显示，比特币在失守77,100美元区间底部后收跌3.2%至75,702美元。尽管美国现货需求依然疲软，期货交易员仍在重建多头仓位。BTC在六个交易日中第三次收于77,100美元下方，可能重新测试73,500美元，即三至六个月前购入持仓投资者的平均成本基础。
期货逢跌买家重建仓位
9月15日，全球比特币期货未平仓合约在峰谷波动3.5%期间减少17亿美元，随后在次日早间恢复至521.5亿美元。跌破前未平仓合约为521亿美元，这意味着尽管价格下跌，总期货敞口略高于此前水平。资金费率保持正值，但未达到Bitfinex认为的过热水平。交易员在比特币形成更低高点与更低低点之际继续增加多头敞口。
Bitfinex表示，未平仓合约快速恢复不同于投降事件。投降时资金费率通常转负，交易员关闭杠杆头寸，未平仓合约急剧下降，而非迅速重建。汇总累计成交量差也显示，在比特币失守77,100美元后，买盘主动成交活动增加。清算仍移除部分杠杆。9月15日约5.71亿美元加密多头头寸被清算，空头约为1亿美元。比特币和以太坊各占约1.9亿美元的多头清算总额，为8月22日以来最大多头清算。
77,100美元下方现货需求疲软
Coinbase现货折价从周一的0.03%扩大至9月16日开盘时的0.08%，显示美国交易所需求弱于其他交易场所。这是8月15日以来最深折价，当时比特币在后续上涨前交投于65,000美元下方。被动买盘吸收了部分近期ETF卖盘，但买家未表现出足够紧迫性将BTC推回77,000美元上方。
美国现货比特币ETF周二录得4.504亿美元净流出。富达FBTC流出2.148亿美元，贝莱德IBIT赎回1.617亿美元。两只基金合计占当日总额的84%。按Bitfinex数据，该流出在美国现货比特币ETF自2024年1月推出以来687个交易日中排名第33大，也是2026年以来第14大单日流出。9月初ETF需求曾更强。截至9月4日当周，基金净流入9.867亿美元，其中贝莱德比特币产品约6.915亿美元。周二抛售逆转了部分曾帮助BTC维持在8月至9月区间内的机构支撑。
短期持有者加大卖压
周二，持有少于155天的代币交易所流入从约19,400 BTC升至33,100 BTC。其中23,200 BTC亏损入所，为一个月来最高。同一群体在主要离岸现货交易所的亏损存入达8,260 BTC，为8月11日比特币交投于64,000美元附近以来最大。流入美国机构产品，包括ETF和投资包装工具的存入量，仍接近7,300 BTC的典型水平。
Bitfinex将额外交易所流入归因于近期持有零售规模头寸的买家，而非机构投资者。受影响群体在过去四周于77,100至81,300美元区间购入了123万BTC。随着比特币跌至该区域下方，该群体目前持有未实现亏损。下跌也因挂单消失而加速。周二18:30至18:45 UTC，比特币下跌约1,100美元，尽管Bitfinex几乎无净主动成交流，表明买家撤出限价单，而非卖家积极打击买盘。此次走势发生之际，参议院对CLARITY法案的程序性投票未通过，结果为50票赞成、49票反对，距开启辩论所需60票差10票。
关键支撑位
Bitfinex将首个支撑区域定在74,985至75,412美元，结合周二低点、Strategy的平均比特币购买价格，以及此前位于75,000至76,000美元的清算集群。Strategy持有845,050 BTC，平均成本为75,412美元。周二低点跌破该公司成本基础，随后比特币收于其上方约0.4%。Bitfinex表示，支撑区要守住，ETF资金流需稳定，同时9月18日到期、执行价75,000美元的期权未平仓合约保持受控。若持续跌破该区域，将暴露三至六个月持有者的73,500美元成本基础。低于73,500美元，报告将71,300美元确定为短期持有者实现价格。该水平也接近70,000至71,500美元成交量节点，其中包含近35万BTC的成本基础集中。按Bitfinex模型，若回到62,500至71,000美元的一季度区间，将带来更严重含义。分析师称，收于该区间内将表明回归熊市机制，而非8月后结构中的暂时回调。
期权与相关性
期权交易员也为美联储会议之后的下行保护支付更高成本。9月18日到期合约未平仓量一周上升22%，其中看涨期权增加30%，看跌期权增加12%。较长期25-delta风险逆转在9月、10月和12月到期合约中转向看跌期权。比特币与标普500的10日相关性从9月11日的0.20升至0.76，与纳斯达克100的相关性从0.15升至0.66。同期，其与黄金的相关性从0.79降至0.51。9月8日至9月15日，比特币下跌3.7%，10年期美国国债收益率从4.8%升至5%。10年期通胀调整收益率收于2.62%，提高了美国政府债务的可获得回报，而比特币继续作为非收益资产交易。