Bernstein 周三表示，美国参议院未能推进《Clarity Act》，这意味着美国加密监管的下一阶段将转向美国证券交易委员会（SEC）和美国商品期货交易委员会（CFTC），而稳定币奖励框架保持不变。
周二程序性投票以 49 比 50 失败。49 名参议员投票支持推进法案，距 60 票门槛还差 11 票。围绕美国总统唐纳德·特朗普加密利益相关伦理条款的谈判破裂，被视为法案受阻原因之一。
监管重心转向 SEC 与 CFTC
由 Gautam Chhugani 领导的分析师预计，SEC 和 CFTC 将倾向于具体规则制定，并积极、迅速地行动，以弥补立法谈判耗费的时间。他们预计，两家机构将处理原生加密代币分类、DeFi 与自托管基础设施保护，以及股票代币化规则。
Bernstein 还认为，现实世界资产永续期货有望更快获批，SEC 与 CFTC 也可能在单股永续合约方面加强协调。该公司提到联邦体育赛事合约，并预计相关规则将围绕其作为掉期的分类进行调整。
稳定币奖励框架维持现状
Bernstein 表示，立法失败使稳定币奖励框架保持不变。此前妥协文本原本将禁止对闲置稳定币余额提供奖励，并将奖励与客户活动挂钩。在法案缺席的情况下，Coinbase 等平台可以继续就闲置余额提供奖励。
分析师写道：“稳定币应该没问题，因为它们受 GENIUS 监管。”
StoneX：法案在本届国会已死
另外，StoneX Financial 由 Mark Palmer 领导的分析师表示，该法案在本届国会已经“死亡”，并指出参议院在竞选季前仅剩 14 个工作日。他们还提到参议员 Cynthia Lummis 的评论，即《Clarity Act》下一次现实机会可能要到 2030 年。
Polymarket 数据显示，该法案在 2026 年成为法律的概率已从 2 月的 82% 降至投票前的 16%。
StoneX 还强调了稳定币奖励的影响。分析师指出，美国货币监理署（OCC）和联邦存款保险公司（FDIC）已提出规则，可能推定：如果发行方向关联方付款，而关联方随后奖励稳定币持有者，则违反《GENIUS Act》的发行人收益禁令。他们表示，一旦《GENIUS Act》于 2027 年 1 月生效，该问题最终可能诉诸法院。