Two Prime 已在 Pareto 上线机构级比特币借贷金库 Axiom WBTC Yield Vault。该产品目标年化收益为 1.5% 至 2%，并以约 1000 万美元自有资金作为首损缓冲，用于吸收初始借款人信用损失。
据 CoinDesk 9 月 16 日报道，Axiom WBTC Yield Vault 接受 Wrapped Bitcoin（WBTC），最低投资门槛为 5 WBTC。按比特币价格接近 76,000 美元计算，该门槛约合 38 万美元；但由于 WBTC 旨在追踪底层 BTC，其美元价值会随 BTC 波动。
报道称，该金库的目标收益与借贷条件挂钩，并不保证回报。
机构借贷连接链上基础设施
Two Prime 计划将存入资产借给机构交易对手，包括上市公司、有信用评级的借款人和多元化金融机构。该金库把 Two Prime 现有的机构比特币信贷业务延伸到区块链基础设施上，Pareto 提供私人信贷基础设施，ICE Digital Trust 和 Copper Technologies 负责托管。Pareto 的链上信贷平台负责连接投资者存款与私人信贷借款人。
DefiLlama 的 Pareto Credit 数据显示，当前活跃贷款约为 2.27 亿美元。该追踪器将 Pareto Credit 归类为面向机构贷方和借款人的无抵押借贷市场，并将已投放贷款记录在“活跃贷款”下，而非“违约总锁仓价值”。这可能使传统 TVL 数据看起来远低于未偿信贷账面规模。
1000 万美元首损层
Two Prime 的资金承诺增加了首损层，在参与投资者承担某些信用损失之前先行吸收损失。CoinDesk 将该承诺规模列为约 1000 万美元，但报道未披露金库的精确规模、最大容量或公告时已部署资本规模。
该结构并不意味着目标收益无风险。1.5% 至 2% 的年化目标取决于借贷条款、借款人表现和市场状况。投资者仍需承担信用风险、操作风险以及与 WBTC 相关的风险。WBTC 是由托管机构持有的 BTC 支持的代币化比特币资产，因此会引入不同于直接持有原生比特币的托管和智能合约考量。
托管与信用风险
ICE Digital Trust 自称是纽约州特许信托公司和合格托管人。其基础设施通过离线密钥存储、交易审查和多步骤授权控制，支持比特币和其他数字资产的托管。洲际交易所 2025 年年度文件显示，ICE Digital Trust 在纽约州金融服务部监管下运营，并为比特币、以太坊和 USDC 等资产提供托管。
Copper Technologies 提供另一层机构托管和融资服务，将基于 MPC 的托管与借贷、结算和抵押品管理工具结合。该公司表示，其控制措施可防止完整私钥在单一地点生成，并要求受治理的交易批准。两家托管方解决资产安全保管问题，但借款人还款仍是独立风险。托管控制并不保证贷款表现。
Two Prime 扩展信贷业务
Two Prime 以既有的机构比特币信贷业务进入链上金库市场。其美国证券交易委员会顾问记录显示，Two Prime Inc. 自 2022 年 2 月起为 SEC 注册投资顾问。2026 年 2 月，该公司在美国商品期货交易委员会注册为商品交易顾问，并成为 NFA 成员。
截至 2025 年第三季度末，Two Prime 的贷款关联公司已发行超过 25.5 亿美元的比特币抵押贷款和信贷安排，其中仅第三季度就达到 8.27 亿美元。借款方包括比特币矿工、交易公司、资产管理公司、家族办公室和企业财资部门。近期一笔交易涉及 MARA Holdings：MARA 从 Two Prime 获得 3 亿美元两年期定期贷款，固定利率为 7.65%，属于以 MARA 比特币担保的 6 亿美元新借款的一部分。MARA 最初在 Two Prime 和 Coinbase 的融资安排中总计质押 18,750 BTC，Two Prime 的贷款将于 2028 年 8 月到期。
接下来关注什么
Axiom WBTC Yield Vault 接下来的可衡量数据将来自存款、信贷投放、借款人还款以及实际交付给投资者的收益。Two Prime 设定了 1.5% 至 2% 的年化目标，但回报仍受市场状况影响且不保证。在已审阅材料中，公司未公布固定到期时间表、最终金库容量或保证存款利率。
Pareto 现有信贷平台可作为链上借贷活动的参考，而非 Axiom 的预测。DefiLlama 目前记录 Pareto Credit 活跃贷款接近 2.27 亿美元，其追踪池的平均供应 APY 约为 6.4%。单个 Pareto 产品具有不同的借款人敞口、结构和收益，因此该总体利率不应被视为 Two Prime 金库的预期回报。
WBTC 的储备状况提供了另一个可观察数据点。WBTC 透明度仪表板 9 月 11 日更新显示，流通量为 116,499.1917 WBTC，储备中持有 116,511.9929 BTC，其中约 116,132 WBTC 在以太坊上发行。