埃塞俄比亚，据彭博社周二报道——在厄尔尼诺加剧干旱、导致水库来水减少20%后，埃塞俄比亚已把对比特币矿工的供电削减至合同量的23%，以优先保障家庭和制造业用电。
国有的埃塞俄比亚电力公司（EEP）首席执行官Ashebir Balcha表示，该公司最初将矿工供电降至合同量的75%，随后降至50%，最终降至23%。公司计划在10月重新评估水库和电力状况；如果水位不改善，可能进一步削减供电。报道还称，如果国内供应压力加大，埃塞俄比亚可能限制对邻国的电力出口。
矿工失去大部分合同电力
低成本水电曾吸引比特币矿企进入埃塞俄比亚，使其成为该国电力系统的重要需求来源。据彭博社报道，上一财年，矿企消耗了该国近三分之一的电力产出，并贡献了EEP收入的35%。因此，此次限电影响的已是对国有电力公司具有财务重要性的客户群体。
埃塞俄比亚的挖矿扩张主要建立在水电资源之上。crypto.news此前报道称，2024年10月，矿工已消耗约600兆瓦电力，而当时全国装机容量约为5200兆瓦；其中水电占大部分，风电和火电构成其余部分。此后，埃塞俄比亚围绕包括复兴大坝在内的项目扩大发电，国际矿企也加大在该国的布局。
埃塞俄比亚在全球挖矿版图中的重要性体现在比特币能源结构研究更新中。crypto.news在8月援引剑桥数据报道，水电已超过天然气，成为比特币挖矿报告的最大电力来源。剑桥研究员Alexander Neumueller将部分变化归因于埃塞俄比亚等水电资源丰富市场调查覆盖改善。
国际运营商已扩大产能以利用该国电力供应。阿布扎比上市的Phoenix Group在2025年4月将其埃塞俄比亚比特币挖矿产能提高至132兆瓦，此前在其现有业务基础上新增了一座52兆瓦设施。
限电之际挖矿经济走弱
此次限电发生之际，比特币挖矿经济正在走弱。矿工面临挖矿奖励降低和比特币价格下跌的双重压力。经济学家、《比特币标准》作者Saifedean Ammous周二在X平台发文称，全球比特币挖矿电力消耗和资本支出可能在2024年和2025年达到峰值。
在比特币减半机制下，授予矿工的区块补贴大约每四年减半。2024年4月最近一次减半将补贴从每区块6.25 BTC降至3.125 BTC。Ammous计算，仅为了维持新开采比特币美元价值增长，比特币价格每年需上涨超过18.92%，这还未考虑美元贬值。而据报告援引Yahoo Finance数据，比特币在过去12个月反而下跌超过35%。
Ammous表示：“鉴于挖矿奖励下降，比特币挖矿放缓甚至收缩是可以预期的。除非这一指标出现重大逆转，否则趋势可能无限期持续。”
挖矿收入压力在今年早些时候已显现。5月矿工收入达到10.86亿美元，为1月以来最高月度总额，但比特币挖矿经济仍承压，hashprice在一个月内下跌近18%。5月收入中约10.79亿美元来自3.125 BTC区块补贴，交易费仅占很小部分。到7月，上市矿企在2026年第一季度已卖出超过32,000枚BTC，超过其2025年全年合计卖出量。到年中，hashprice已跌至每PH/s每日20多美元区间高位，低于老一代矿机约35美元的盈亏平衡水平。
AI数据中心争夺矿工电力
Ammous还指出，人工智能数据中心是另一个可能改变矿企电力连接使用方式的因素。挖矿运营商已掌握电力协议、土地、冷却系统和数据中心基础设施，这些资产可能被重新用于AI和高性能计算。对部分公司而言，当比特币挖矿利润下降时，这些资产提供了另一种收入来源。
这种转型在2026年加快。到6月，上市比特币矿企已获得超过700亿美元的AI和高性能计算合同，同时企业从公司金库卖出超过15,000枚BTC并筹集债务，为数据中心扩张融资。随着运营商建设AI工作负载所需基础设施，支出仍在继续。BlocksBridge Consulting 8月分析显示，九家上市比特币矿企在2026年上半年资本资产支出51.1亿美元，同时直接报告3.412亿美元AI与HPC收入；这些公司的AI与HPC收入在第二季度达到2.058亿美元，环比增长52%。
CleanSpark提供了矿企在继续比特币业务的同时锁定长期AI收入的例子。该公司报告第三财季净亏损2.39亿美元，营收同比下降30.5%至1.38亿美元，而其佐治亚州AI数据中心20年租约预计将产生66亿美元收入。援引VanEck数据，Miner Weekly在6月估计，随着企业将资本转向数据中心，上市矿企可能需约500亿美元来开发其规划的AI基础设施。
Ammous将其关于比特币挖矿电力使用和资本支出可能已见顶的观点描述为可检验假设，并留出了趋势逆转空间。他表示，比特币交易费大幅提高，或挖矿电力消耗持续回升并超过此前峰值，将证伪该假设。