美国比特币买盘出现降温迹象。被市场密切关注的 Coinbase 溢价指数已跌至约一个月低点，并处于深度负值区间，显示美国市场参与者的买入热情正在减弱。
该指数用于衡量比特币在 Coinbase 与 Binance 等全球交易所之间的价格差异。当 Coinbase 价格高于全球均价时，指数为正，意味着美国买家愿意支付溢价；当指数转负，则表明美国需求弱于国际市场，或美国持有者卖出力度更大。
截至9月中旬，Coinbase 溢价指数连续七日为负，读数为 -0.0205%，为8月24日短暂转正以来最差的持续表现。同期，比特币价格在 75,600 至 75,800 美元区间徘徊，但这一水平未能吸引美国买家重返市场。
这并非首次出现。8月24日短暂转正之前，该指数曾自5月19日起连续97天为负。最新下滑显示，8月的回暖可能只是“假动作”。到9月16日，指数进一步走弱，按不同交易所口径的读数约在 -44.47 至 -59.42 之间。5月也曾出现类似低点，当时指数最低约 -0.0983%。
Coinbase 是美国机构资金进入加密市场的主要通道之一，并托管多数美国现货比特币 ETF。其订单簿通常反映规模更大、受监管更严的市场参与者行为。当这些玩家退场，溢价便迅速消失。历史上，Coinbase 溢价长期为负，往往与美国机构净卖出或至少不积极增持的时期重合。
若资金持续流出美国本土比特币产品，而非流入，卖压自然会拖累 Coinbase 价格低于全球平均水平。2026年5月低点约 -0.0983% 后，市场曾经历数月负值但逐步改善的读数，并在8月短暂转为正值。当前下滑是否重演类似路径，将取决于宏观环境、监管进展以及现货比特币 ETF 资金流向等外部催化剂。
对交易者而言，负溢价指数更像一盏黄灯。Coinbase 溢价的变化常提前数天或数周预示更广泛的趋势转变。若该指数持续回升至零或转正，将意味着美国机构重新增加配置意愿。在经历97天负值后，又出现七日连负，这种模式很难被简单视为噪音。