导语：美国现货以太坊ETF在9月中旬吸引的资金一度超过比特币ETF，成为长期由比特币主导的市场中罕见的逆转。不过，从全月和累计数据看，比特币ETF仍保持领先。
9月中期以太坊ETF短暂反超
截至9月中旬，以太坊ETF录得约3.24亿美元净流入，略高于同期比特币ETF的约3.07亿美元。按全月计算，以太坊ETF吸引约4.45亿美元，比特币ETF约为4.67亿美元；由于数据提供方和截止日期不同，统计口径存在差异。
比特币ETF月初巨量流入后连续流出
比特币ETF在9月3日以7.31亿美元单日净流入开局，创下该类产品史上最大单日流入之一。但随后动能反转，9月8日至11日连续四个交易日合计流出约4.63亿美元，不仅抹平了此前的巨量流入，还进一步扩大流出。
同一时期，以太坊ETF持续吸金。9月11日，在比特币产品资金流失之际，以太坊ETF录得2.16亿美元流入。贝莱德的ETHA表现突出，其中9月14日流入8050万美元，9月11日流入1.488亿美元。比特币方面，贝莱德的IBIT继续主导整体流量，但无法单独抵消整个类别的流出。富达和灰度在两个资产类别中也贡献了可观成交量。
8月强势表现与累计规模差距
9月的资金流变化发生在以太坊ETF经历突破性8月之后。8月以太坊ETF净流入17.5亿美元，创一年来最佳月度表现，并缩小了以太坊与比特币ETF产品之间的资产管理规模差距。
自推出以来，以太坊ETF累计净流入约135亿美元，仍远低于比特币ETF累计超过550亿美元的水平。这反映出比特币更早推出，以及其作为机构加密资产默认配置的地位。
质押功能与宏观时机
产品差异化是解释之一。部分以太坊ETF现已提供质押功能，使投资者可以获得比特币产品所没有的收益。对于必须向风险委员会证明加密资产配置合理性的保守型机构投资者而言，这一区别可能具有决定性意义。
宏观经济时机同样重要。9月中旬资金流数据发布在美联储决策之前，投资者往往在这一时期重新评估各类资产的风险头寸。比特币作为知名度更高、流动性更强的加密资产，在宏观催化剂附近常出现更剧烈的仓位波动。以太坊规模较小，在不确定时期可能展现更稳定的资金流，9月数据即体现了这一点。
发行商竞争强化趋势
ETF发行商之间的竞争也强化了这一趋势。贝莱德、富达等公司正积极向顾问和机构营销以太坊产品，建立起一年前尚不存在的分销渠道。