在加密衍生品市场，杠杆多头再度遭遇重创。过去24小时内，约1.46亿美元的多头仓位被强制平仓，比特币和以太坊占其中大部分。
清算集中于永续合约
市场数据显示，损失最重的品种是永续期货合约。这种合约因无到期日，被希望放大上涨押注的交易者广泛使用。中心化交易所中，币安、Bybit 和 OKX 承受的强制平仓压力最大。
去中心化永续合约平台 Hyperliquid 同样出现显著清算。该平台在衍生品成交量中的份额持续增长。
实际清算规模可能更大
1.46亿美元的数字虽然醒目，但可能低估了真实规模。CoinGlass 等聚合器通常给出保守估计，因为并非所有交易所都会报告完整清算数据。监测更广泛市场的实时追踪数据显示，同一时间段内，包括多空双方在内的总清算额可能在2亿至3亿美元之间。
比特币和以太坊在清算榜单上占据主导。这并不意外，因为这两种资产吸引了最深厚的杠杆交易资金池。
并非孤立事件
此次清算并非孤立事件。2026年以来，加密市场已多次经历强平浪潮，在此前与比特币和以太坊价格波动相关的行情中，数亿美元多头仓位被抹去。
永续合约为何放大清算风险
永续期货特别容易引发连环清算，因为它们没有到期日。只要交易者维持足够保证金，仓位就能无限期持有。若交易者以10倍杠杆做多，价格仅需下跌10%就会损失全部保证金；20倍杠杆下，这一阈值降至5%；在部分平台仍提供的50倍杠杆下，价格反向波动2%就足以令仓位归零。
当一批多头仓位被清算时，交易所实际上会以市价卖出这些仓位来平仓。由此产生的抛压压低价格，进而触发下一层杠杆多头的清算，强制平仓又进一步压低价格，形成连锁反应。
链上透明带来抢跑可能
Hyperliquid 等去中心化平台还带来另一层影响。链上清算公开透明，所有人都能实时看到，这意味着其他交易者可以观察清算浪潮的形成，并可能选择在强制平仓前提前卖出，从而加剧市场波动。