10年期美国国债收益率周一升破5%，追平三年来最高水平。尽管特朗普政府试图安抚市场，债券投资者仍继续推高利率。此举将推高整个经济体的借贷成本，并可能同时挤压美股估值与比特币价格。比特币本身已需与收益率更高、风险更低的政府债务竞争。
美股面临估值考验
高收益率使政府债券相对于股票更具竞争力。投资者可锁定强劲、低风险回报，而无需承担股市风险。分析师认为，如果收益率继续攀升，这构成真实威胁，并称其为“股市最大的近期担忧”。据《纽约时报》，美林和美国银行私人银行首席投资办公室股票投资主管 Antony Ghee 用这一说法形容10年期收益率持续升破5%。收益率上升还提高企业融资成本，侵蚀支撑股价的利润。今年，政府大举借款和与人工智能相关的基础设施债务进一步推高收益率压力。
比特币的机会成本问题
比特币交投于约77,800美元，日内小幅上涨。迄今在收益率上行过程中大体持稳。逻辑简单：政府债务提供安全的5%回报，会提高比特币等风险资产的吸引力门槛。不生息资产最直接承受这一压力，而更高利率使这种权衡更加尖锐。
美联储决议或成关键变量
这一计算本周可能迅速变化。交易员目前认为美联储在会议上加息概率较高。该决定可能缓解或延长风险资产压力。若按兵不动或释放鸽派信号，收益率可能下降，从而缓和美股与比特币压力；若加息并伴随鹰派指引，则可能产生相反效果。