导语：Coinbase Markets数据显示，比特币与以太坊期权合计近166亿美元名义价值正进入2026年第三季度到期，两个市场的看涨期权未平仓量均高于看跌期权。
Coinbase Markets表示，比特币约占合计名义价值的147.3亿美元，以太坊约占19.2亿美元。9月15日市场更新显示，未平仓合约为18.6万张BTC合约和75.61万张ETH合约。BTC看跌/看涨比率为0.52，ETH为0.57，表明两类资产的看涨未平仓合约数量均多于看跌。
比特币看涨押注偏向更高执行价
Coinbase Markets指出，比特币最大看涨集中度在7万美元附近，8.5万美元和9万美元也有可观看涨未平仓量，并有额外敞口延伸至10万美元。该公司称，这一布局偏向更高执行价。比特币最大痛点位于7.2万美元。最大痛点是指在该模型下最多期权价值归零的执行价，并非保证结算价或确认支撑位。
9月15日交易期间，比特币在可获得市场数据中徘徊于7.8万美元附近；Investing.com历史数据显示BTC接近7.79万美元。这意味着现货价高于7.2万美元最大痛点，但低于8.5万、9万和10万美元的较大上行执行价。9月稍早的衍生品持仓显示，季度结算前市场对上行敞口有需求。据crypto.news，Bitfinex分析师认为下行保护集中在6.8万至7.5万美元，而看涨持仓偏向8万美元以上。
以太坊最大看涨集中度在3000美元
以太坊在合计名义价值中占比较小，但未平仓合约数量更高。Coinbase Markets报告称，约75.61万张ETH期权合约对应19.2亿美元名义价值，看跌/看涨比率为0.57。最大以太坊看涨集中度位于3000美元，Coinbase计约4.3万张合约。部分二手报道误写为3万美元，但Coinbase Markets原始帖文为3000美元。以太坊最大痛点接近2200美元。
据Investing.com市场数据，9月15日ETH交易于2510美元附近，现货价高于最大痛点，但低于承载最大看涨集中度的3000美元执行价。近期技术预测中也出现3000美元价位。crypto.news相关报道称，分析师表示周线收于2550美元区域上方可能打开通往3000美元的路径，但该预测属于技术评估，并不决定以太坊到期时交易位置。
看涨合约多于看跌，但不保证价格上涨
Coinbase将第三季度布局描述为偏向更高执行价，因为比特币和以太坊的看涨未平仓量均超过看跌。BTC的0.52比率和ETH的0.57比率显示，未平仓合约中看涨期权占据明显数量优势。
不过，看涨持仓占优并不意味着每位交易者都预期价格上涨。期权可以被买入或卖出，专业交易者常通过价差、对冲和波动率策略组合看涨与看跌期权。未平仓数据并不显示每张看涨合约是否代表方向性多头。
加密衍生品活动保持高位。Deribit月度统计显示，8月比特币期权成交额为561.3亿美元，以太坊期权成交额为71.4亿美元。当月BTC成交量为775,731张期权合约，ETH超过323万张。当前9月到期规模高于近期报道中的上一季度末事件。crypto.news称，6月季度到期包含约93亿美元比特币期权和16亿美元以太坊期权。6月比特币到期约有153,500张合约，而Coinbase Markets报告当前第三季度持仓为186,000张BTC合约。
9月25日到期前关注美国政策事件
根据Deribit官方合约规则，季度比特币和以太坊期权在3月、6月、9月和12月最后一个周五的08:00 UTC到期。因此当前第三季度合约将于2026年9月25日周五结算。
在季度期权结算前，交易者面临多项可能影响加密价格与波动率的美国政策事件。参议院计划于9月15日就CLARITY法案进行程序性投票，美联储将于9月16日宣布下一次货币政策决定。国债收益率上升以及对美联储再次加息的预期，仍是比特币面临的宏观背景的一部分。现货ETF资金流、利率预期和政府债券收益率是交易者在9月美联储会议前关注的主要变量。另一篇crypto.news报道称，决策前比特币近期交易区间约为7.8万至8.2万美元，国债收益率与现货需求从不同方向拉扯市场。