比特币8月反弹动能正在减弱。在夏季沉寂后，全球最大加密货币8月强势上涨，并于9月初升破82,000美元。但此后回落至约77,850美元，并难以重新站上80,000美元关口，投资者因此追问：这轮涨势是否已暂时熄火。
8月的上涨是比特币自2023年以来最大的一轮反弹。美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）8月19日表示，政府将把长期债务回购规模至少翻倍，这一表态点燃了市场对美元的负面押注，并引发空头回补狂潮。同日，美国总统特朗普推动国会通过一项数字监管法案的“公平版本”。更广泛的风险偏好回归也提供助力，加密货币交易所交易基金（ETF）在8月录得强劲资金流入。
从8月19日至8月25日，比特币上涨约25%至80,000美元，并在9月初升至82,000美元上方。周一最新交易价约为77,850美元。
21Shares宏观主管斯蒂芬·科尔曼（Stephen Coltman）表示：“加密资产很难估值，并且经常遇到看似随意的进展障碍。”他称，目前投资者将80,000美元视为卖出机会。比特币仍远低于2025年10月约125,000美元的峰值，一些分析师怀疑这样的水平短期内难以重现。
不过，分析师指出，美国财政部似乎愿意容忍美元走弱，加上监管风向变化，可能推动比特币及其同类资产走高。特朗普8月19日在白宫椭圆形办公室与加密行业领袖举行峰会，并呼吁国会通过被广泛视为对加密友好的《清晰法案》（Clarity Act），这些因素帮助推动了8月涨势。
在短暂飙升后，市场观察人士对行业立法前景保持谨慎。参议院计划于周二就《清晰法案》举行关键程序性投票。该法案将成为首个预计能带来更广泛加密接受的监管框架。但立法面临多项挑战，包括围绕道德条款的分歧，该条款旨在防止政府官员从数字资产中获利。
分析师对比特币在多大程度上可被视为美元走弱的安全替代品——即所谓的“贬值交易”——也存在分歧。科尔曼支持这一理论，认为美国财政部明显愿意容忍美元走弱，意味着“你不想持有美元……你想持有无法被印刷的东西，比如黄金，比如比特币”。
荷兰做市商Flow Traders的加密策略师亚伦·陈（Aaron Chan）则不认同：“我不买这个账。比特币的交易表现更像风险资产，而不是任何形式的美元对冲。”
分析师表示，比特币要突破当前区间，需要新的催化剂。友好的加密监管是一种可能，科尔曼指出参议院投票结果可能好于预期。本周晚些时候美联储意外维持利率不变也将提供提振。科尔曼称，即使美联储加息，财政部干预也可能抵消更高利率带来的限制性影响。投资者兴趣进一步上升也会推高加密货币。
但任何长期加密投资者都知道，数字资产上涨和下跌同样容易令人意外。瑞士加密集团Sygnum Bank首席投资官法比安·多里（Fabian Dori）表示：“仍存在重大风险。”失控的通胀、更长时间维持高利率以及美国与伊朗局势进一步升级，都可能打击加密货币历来依赖的风险偏好。
不过，加密多头将机构采用视为防止大幅下跌的堡垒。已有需求上升迹象。加密交易所Bitget首席执行官格雷西·陈（Gracy Chen）称，目前该平台交易量在散户与机构资金之间大致均分，而2024年散户占比约为80%。她表示：“确实存在真实的机构需求。”
CFI Financial Group全球研究与教育主管乔治·库里（George Khoury）表示，更清晰的美国加密规则可能吸引更多银行、机构和政府进入比特币，使其逐步从极端风险投机转向中高风险投资组合配置。他说：“我们越接近一种受控资产，长期需求就会越高。”
（本文译自《华尔街日报》报道，作者 Joe Stonor 与 Farhan Rafid。）